4月22日债券市场交易策略：空头终于喘了口气

　　昨天，交易所国债市场终于止住了连连跌势，除长期债以外，其余券种均出现力度较大的反弹，但成交量未伴随有效放大。

　　严重超跌后一定幅度的无量反弹是正常现象，说明做空力量的集中释放暂告一段落，并且有相当的准备抄底的资金开始逐步进场。随着交易所市场部分国债品种的收益率突破同期税后贷款利率水平，其通过跨市场券种对银行间市场的空头影响能力在逐步减弱，而相 反方向的能量则在逐步积聚。在目前市场对基本面和政策面的潜在利空反应过度的情况下，只要刻意做空的能量难以为继，技术上的反弹就会出现。

　　基本面方面，最近所披露的若干行政措施干预部分行业投资的消息可能会对今年下半年的经济良性运行形成良好预期，对稳定债市基本面有正面作用。

　　格老在周二发表的言论中称美国已经摆脱了通货紧缩的威胁，经济出现了期待已久、最受欢迎的迹象，银行业有足够的能力管理利率风险。这可以视为美联储可能加息的暗示，但综合其它因素分析，加息在短期内实行的可能性还是不大。而美国加息对债券市场是喜忧参半。

　　上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚