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从基金一季度重仓股近期表现可以发现，基金重仓股在4月份表现平平，前80名基金重仓股平均下跌4.2%，略低于同期上证综指5.1%的跌幅。由于基金公布的是截至3月31日的投资组合，并非是目前的最新组合，存在一定的滞后性，基金一季度重仓股在4月份是否被减持值得关注，而从排名前几位的重仓股市场表现来看这种疑虑并非没有依据。以盐田港(资讯 行情 论坛)为例，基金在一季度末持仓7387万股，占其流通A股比例的45.46%，但在4月份以来，该股出现持续下跌走势，并伴随高达22.42%的换手率。从数据对比分析，基金在4月对某
些重仓股及时进行结构性调整的可能性相当大。随着市场对基金重仓股关注度的提高，基金利用公布组合前后制造的基金重仓股跟风效应进行仓位调整的可能性是存在的。
从基金一季度组合来看，基金的主流投资思路仍然注重业绩，前80名重仓股每股收益平均高达0.50元，市盈率基本在20～30倍之间，反映基金稳健风格并没有出现根本性变化。但在基金主流偏好不变情况下，可以发现两点微妙变化：首先，对同一行业内的不同上市公司呈现不同偏好，突出表现在银行板块和汽车板块上，银行板块中招行被基金减持幅度高达26.40%，但浦发和民生却被基金大量增持，这表明基金在具体品种的选择上，不仅注重行业基本面，也极为注重具体上市公司的具体情况。其次，基金在坚持价值投资的同时对成长性投资兴趣日浓，这点不仅从基金重仓股的一季度持仓得以反映，而且从相关品种的4月份市场表现也可以察觉，其中，最具有代表意义的是士兰微(资讯 行情 论坛)。士兰微在一季度被大幅增仓，而该股4月份表现也相当优异，上涨幅度达到11.65%，换手率高达50.74%。如果以2003年业绩计算，其73倍的市盈率是难以被基金青睐的，唯一可以解释的是基金极为看好该公司的增长潜力。而该公司也不负众望，预告今年上半年业绩将大幅增长，南方汇通(资讯 行情 论坛)也有相似之处。当然，这些市盈率偏高个股在基金重仓股中仅占极小比例，毕竟流通性和成长性仍是基金最看重的两个因素。
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本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。(上海证券报 方正证券 吕小萍)
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