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在央行连续点刹政策调控下，再加上发债和节日因素，上周市场资金的宽松局面发生了变化，跨节回购利率也迅速飙升到2.6%以上。
公开市场操作方面，央行继续稳定市场成员的预期。尽管央行票据实际发行量只有82.5亿元，但货币市场利率并没有出现去年的大起大落。这表明市场成员对回笼货币具有较强的预期。
银行间市场方面，受整体市场资金开始收紧影响，央行票据收益率呈现出整体上升的趋势；国债市场成交比较清淡，跨市场债券和短期债券成交量较大，整体收益率呈现大幅回升的态势；金融债整体流动性非常低。交易所市场方面，受5年期国债发行影响，除1年期和浮动利率国债收益率小幅上升外，市场呈现出连续大幅下跌态势。
近期大幅快速下跌主要来自两方面因素：一是宏观经济数据居高不下，并且没有被明显遏制迹象，增强了市场对后期政策从紧的预期；二是近期发行品种以中长期为主，而市场对二、三季度物价涨幅较大有较强的市场预期，因此在中长期品种的收益率里可能会提前反映出对今后通胀的预期。
本周央行发行50亿元票据，收益率大幅上升到2.95%，表明希望回笼市场资金的意愿较强，而另一方面收益率的上升也说明市场成员的预防性心理较强。近期，央行通过各种途径向市场传达央行调整利率的前提条件，表明央行正通过各种途径稳定市场预期。
上海证券报 中国农业银行资金交易中心 李刚
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