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本报实习记者 刘小敏
作为国内第一只可转债基金，三个工作日销售额就突破5亿元，兴业基金显得备受关注。兴业可转债基金经理杜昌勇先生对基金的未来更是充满信心。
杜昌勇在证券市场浸淫多年，从2000年就开始研究可转债，对转债市场有着深厚的
感情。他认为，中国的可转债市场正呈现加速扩张的趋势，逐渐成为上市公司再融资的主要方式。虽然国内转债市场前一阶段出现了较大幅度的上涨，但由于可转债定价机制和操作上的相对复杂，大多数投资者仍无缘享受转债大餐，转债投资价值并没有得到充分挖掘。兴业可转债基金的出现，恰好填补这一空白。
谈起如何运作这只可转债基金，杜昌勇认为：“可转债市场的规模扩张将超过许多人的预期。一方面我们能通过二级市场寻找有投资价值的个券进行投资；另一方面，市场规模的迅速扩张，给我们提供了大量通过一级市场申购和新券上市后的建仓机会。”
至于定价的问题，兴业基金也有自己的一套评价体系：可转债的价值是由纯债券价值和复合期权价值构成。对于纯债券价值的确定，主要采用现金流贴现模型，这个比较容易解决；最难以解决的是对于可转债内含复合期权的定价，包括有转换选择权、赎回权以及回售权等，为了更好地解决这个问题，兴业基金主要借助于多年的研究和实践所形成的以“优化的二叉树模型”为理论核心的“兴业可转债评价体系”对其进行科学、合理的定价。
谈到此次基金发行设定50亿的首发规模限制的问题，杜昌勇认为公司是考虑目前的市场状况，更重要的是从保护持有人利益角度出发，以合适的规模为持有人创造最好的收益。“持有人看重的是基金公司持续的投资业绩和服务能力，这正是基金公司的品牌所在。我们将立足于长远，以持续良好的业绩树立公司品牌，不片面地追求短期基金规模的最大化。”
兴业基金管理公司将首只基金产品确定为创新的可转债基金产品，就是为了最大限度地维护投资者利益，最有效地规避股市风险，最充分地帮助投资者分享我国可转债市场潜在的巨大收益。杜昌勇自信地认为，国内的可转债市场将还会有巨大的发展空间，凭借兴业基金管理公司在可转债投资方面的专业能力和良好的业绩，相信投资者一定能够享受到丰厚回报。
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