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周三，在A股下跌的带动下，封闭式基金市场也出现了较大幅度的调整。上证基金指数以1076.86点开盘，盘中最低下探1060.39点，最终收于1071.93点，跌0.57％；深证基金指数以967.73点开盘，收于958.17点，跌1.03％。两市全天共成交3.28亿元，较前一交易日增加13％。个别基金方面，除基金金泰与周二持平外，其余53只基金均出现不同程度的下跌。其中基金兴安以2.00％的跌幅居后，另基金裕泽、基金通宝、基金同智、基金融鑫等品种跌幅超过了1.50％。
自上证基金指数上试1101.87点后进入回调以来，基金市场已经连续五个交易日出现下跌。盘中虽有反弹，但由于缺乏量能的配合而难以持续。对于近期基金市场的调整态势，我们认为主要基于以下两个外部原因：
一方面，紧缩货币政策影响整个证券市场。自去年底以来，我国经济出现了快速增长，然而在经济运行中的突出矛盾也进一步凸显，投资增长过快的势头不减。前两个月，我国固定资产投资同比增长53％，创下了1994年以来的最高纪录。投资需求的膨胀，推动了投资品价格上涨，再和部分消费品价格上涨相叠加，导致物价上升的趋势比较明显，通货膨胀压力开始显现。市场统计表明，从去年10月到今年2月的5个月间，我国居民消费价格总水平分别同比上涨了1.8％、3％、3.2％、3.2％和2.1％。而投资增长过快的主要原因之一就是货币信贷增长过快。去年，我们初步遏制了货币信贷高速增长的态势，但从目前的市场状况来看，货币信贷投放依然居高不下。截至2月底，广义货币余额22．7万亿元，同比增长19．4％，这一增幅超出央行年初制定的预期调控目标2.4个百分点。
为了抑制货币信贷过快增长，防止因投资过热乃至经济过热而出现过度通货膨胀的严重后果，央行在一个月内连续两次调整存款准备金率，并且不排除未来将出台更为紧缩货币政策的可能。尽管此次上调存款准备金率对市场资金面的影响不会太大，但我们认为其对投资者心理面的影响不可忽视。在“紧缩”的氛围里，投资者的操作将更加谨慎，这也必将影响整个证券市场。
另一方面，股票市场的连续下跌，压制了基金市场的上升势头。上证指数自4月7日上试1783点后，出现了连续的调整。在6个交易日内，上证指数一度下探1678.33点，跌幅达4.38％。作为与股票市场有着密切联系的封闭式基金，也在很大程度上将受到影响。并且基金核心资产如果出现下跌，将会导致基金单位净值的缩水，这也将压制基金市场上升的势头。
对于后市，我们认为，尽管宏观面尚不乐观，A股市场也处于关键点位方向还不明朗，但封闭式基金内在的高折价率仍将是其后市的投资价值所在，因此建议投资者在调整中可积极介入有业绩支撑的高折价品种。
（刘籍仁）
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