基金投资从集中转向均衡 坚决持有成长型个股

　　上周五广发聚富(资讯 行情 论坛)基金率先公布的2004年第一季度投资组合显示

　　基金投资从集中转向均衡

　　9日，广发基金公司旗下的广发聚富基金在基金业内率先公布第一季度的投资组合。记者注意到，该基金投资策略出现了一些变化：股票的集中度下降，前十大重仓股涉及的行 业趋于分散(见附表)。值得注意的是，去年12月才成立的广发聚富今年业绩表现令人瞩目。国际基金评级机构晨星公司近日公布的开放式基金排名显示，广发聚富基金3月份总回报率在所有开放式基金中位居第一；在中国银河基金研究中心公布的“开放式基金净值增长率排行榜”中，广发聚富基金近一个月的净值增长率位居股债平衡型基金的第一名。

　　这一业绩的取得是否与该基金今年投资策略的变化有关？9日，记者专门采访了广发基金公司投资部副总经理陈仕德。

　　从集中投资到均衡配置

　　记者：从广发聚富公布的首季投资组合看，股票持仓量仍较重，占基金资产74％以上，但行业较为分散，其中前十大重仓股持仓集中度比去年底明显减少，第一重仓股上海机场(资讯 行情 论坛)的市值仅占基金净值的7％。其它九大重仓股占净值的比重亦仅在4％-2％之间。如此看，今年广发基金的投资策略是否发生变化？

　　陈仕德：的确，今年广发聚富基金在投资策略上开始从集中投资向均衡配置转变。因为，从去年12月份广发聚富基金成立至国务院《意见》出台的这段时期，广发聚富基金主要针对一些估值偏低的行业进行相对集中的投资，如石化、煤炭、电力、港口等行业。从《意见》的颁布开始，我们对今年市场的看法产生变化，认为牛市已经开始，投资主题及投资风格将会多元化，行业和个股将呈现百花齐放格局。因此，我们的投资策略开始转化。首先，在资产配置策略上，将相对集中持股改为均衡配置，使投资的行业和个股趋向均衡。其次，在选股上，对估值进入合理区间的大盘蓝筹股进行了大幅减持，对一些成长性较高、估值偏低的二线蓝筹股及少量小盘股进行增持。以长江电力(资讯 行情 论坛)为例，去年底我们在7元多买进，但在接近10元左右开始分批推出，这样做不是不看好这家公司，而是认为其估值已达到合理水平。第三是增加了仓位，迅速将仓位提升到基金契约所约定的上限附近。这些调整在2-4月以来取得明显的效果，分散配置于各行业的个股均有可观的涨幅。

　　坚决买入优势和成长型个股

　　记者：近期大盘在调整，你认为年内走势如何发展？

　　陈仕德：今年股市将走牛，大盘将会创出年内新高，但不会超过1900点，当然这当中会有反复。这主要是因为大盘今年以来涨势如虹，但调整力度一直不大。另外，指数的上涨主要依靠大盘蓝筹股，而大盘蓝筹大多数被市场发掘较为充分，从去年到现在涨幅较大，像去年那样大涨的可能性不大。大盘蓝筹的回调压力可能制约股指的上升空间。

　　记者：虽然广发的资产配置策略转向均衡，但在众多行业中，广发基金会否重点看好某些行业？而在选择投资各行业的个股时，主要依据什么原则？

　　陈仕德：我们比较看好有色金属、消费升级、电子元器件等行业。但是，目前很难找到一个个股“全面开花”行业。我们只会坚持“自下而上”的策略，注重个股的研究和选择。择股时着重关注有核心竞争力的优势企业以及成长性较高的个股。一旦发现这些个股，我们会坚决买入。而对于原有的大盘蓝筹股，我们不会重点配置，只作为投资组合的一部分。

　　记者：深市开设中小板块后，你们采取什么策略？

　　陈仕德：估计当中会有不少投资机会。一旦发现成长性好、所处行业未来呈爆发性增长的中小盘个股，会毫不犹豫地买入。

　　谨慎对待钢铁和网络板块

　　记者：在众多行业中，你们相对不看好哪些行业？

　　陈仕德：我们认为钢铁行业的行业景气度正在减弱，所以去年底以来对钢铁行业没有过多的建仓。事实上，今年3至4月以来，钢铁价格的回调压力已呈现，尤其是低端钢铁、建筑用钢材价格回调的压力更大，可能对此类钢铁上市公司业绩将有影响。另外，特种钢材、汽车用钢需求仍然增长，对处于此行业的宝钢、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)等优势上市公司仍然看好。不过，由于煤、电、铁矿砂等原材料价格上涨，亦将影响到这些企业的盈利空间。因此，总体而言，我们对钢铁行业只是谨慎看待。

　　记者：网络股包括有线电视股不时有所表现，你们会否亦看好此类个股？

　　陈仕德：可能这类个股有一定的市场前景，但我们至今仍然没有确定网络股包括有线电视股已找到持续发展的盈利模式。所以至今仍是谨慎对待，没有涉足。 (本报记者 谢美琴)