|
郑毅:工学学士、经济学硕士，10年证券从业经历。曾就职于中国银行深圳国际信托公司、中银国际等，从事投资银行工作。1999年3月加盟鹏华基金管理公司，曾任基金普润基金经理，现任研究部总监。
保本基金并不意味着基金管理公司或者担保机构承担了投资风险。实际上只要严格按照保本投资机制运作，市场波动影响的只是投资回报率的高低，而不影响保本目标的实现
。因此从一定意义上说，保本基金是一种严格地向投资者承诺投资策略和投资纪律，以便严格控制基金出现本金亏损危险的品种。
保本基金的投资风险主要来自于三个方面:1、市场短期内突然巨幅下跌，且下跌过程中流动性极度丧失，以致于放大了的风险暴露部分来不及变现就击穿了净值保本线。如美国股市1987年黑色星期一。2、投资标的市场处于频繁的剧烈波动状态，引发大量的赎回，基金不得不频繁地调整风险资产与固定收益资产间的比例，运作成本增加，影响了保本目标的实现。3、基金管理人风险监控与内控管理不严，未能严格执行策略，导致基金投资到期不能保本。从整体制度安排而言，保本基金投资风险的防范通过为保本基金引入担保机构可得到有效增强。
保本基金投资风险的三个方面则已通过精细的测算和严密的制度安排得到控制。其一，保本基金设定了有效的平仓线，若股票投资部分能以一定范围内的冲击成本及时平仓，则不会出现赔付。同时，考虑到如果连续出现大盘无流动性跌幅的情况，保本基金在日常运作的时候会有专门人员每日进行测算，保留出足够的安全空间以防范此类危险。极端情况下，基金公司会以收取的管理费进行贴补。据鹏华基金公司测算，他们拟推出的保本基金产品的极限承受能力是大盘9个跌停板，显然这已足够安全。
其二，基金管理公司可通过较高的赎回费率(提前赎回的解约罚金)来控制投资者的资金流动频率的进出，其中一部分将会返回基金资产弥补冲击成本。在市场波动不大的情况下，费率的调控力度将比较有效；但在市场出现异常波动而导致投资者心理恐慌的情况下，费率调控的力度将大大降低。因此，鹏华基金管理公司拟推出的保本基金还设置了缓冲区，超过缓冲区的赎回将引发动态平衡的运作，从而对投资比例做出有效微调，确保保本目标的实现。
其三，风险监控管理的制度安排和执行是杜绝保本基金运作风险的核心部分。风险控制一般主要由风险监控人员完成。多重监控防火墙的安全设计将有效保证保本投资机制的顺利运行。鹏华基金将设置独立的动态平衡人员，主要投资比例的调整将由动态平衡人员和风险监控人员交叉复核。上海证券报鹏华基金管理公司研究部总监郑毅
| 
