投资者存在五个误区 基金应打好“持续营销”牌

　　本报记者 张东臣

　　4月5日起，银华基金管理有限公司旗下的银华优势企业基金正式启动持续营销，并在5月14日之前给申购者70％的申购费优惠。

　　对这只业绩国内顶尖、分红刚刚创下所有开放式基金纪录的基金来说，持续营销非 常必要。而其中更主要的原因是：规模上的“相形见绌”。

　　晨星公司前不久首次推出的中国基金业绩排名显示：至2004年3月12日，在今年以来的总回报率排名中，银华优势企业基金以16．54％在11只股票型基金中居于首位。该基金成立于2002年11月。

　　2003年7月，由于面临巨大的赎回压力，该基金率先开展了“二次发行”活动。当时，它是经历股市考验惟一始终没有亏损记录的开放式股票基金。2003年5月13日以每单位基金派发0．04元现金分红，创造了中国开放式基金单次分红纪录。仅一个多月之后，该基金再次发布分红公告，每单位基金派发0．01元。

　　然而，到2003年底，银华优势企业基金的份额却仍比首发规模剧16．8228亿元减了35．70％。据公司副总经理王立新介绍，最低份额去年曾经到过10亿以下。去年底，随着股市的转暖，该基金良好稳定的业绩和高分红最终赢得了部分投资者的青睐，到现在才又出现了4个多亿的净申购。

　　与此形成鲜明对比的是，新发基金规模今年以来出现“井喷”。截至3月底，市场基金净值规模接近2500亿，比去年9月底的1553亿元，基金总规模暴涨了50％以上，开放式总规模更是飙升了近150％。刚刚结束发行的海富通收益增长基金以131亿元的募集规模创下了中国基金史上单只基金发行规模之最。

　　“根据我们的粗略估计，正在发行的和将要发行的新基金规模就有600亿之多，我们认为基金热销的局面才刚刚开始，远未结束”，银华优势企业基金经理李学文对记者说。面对“10多亿”和新发基金“百多亿”的规模上巨大悬殊。无论是公司高层、市场总监，还是李学文本人，都“不甘心”。

　　今年一季度，银华优势企业基金净申购量是2003年底基金资产总量的40％。也就是说，该基金业绩好、分红高的同时却遭到了原有投资者大比例的赎回。对此，王立新认为，除此类公司的影响力不够高外，主要是由于不少投资者仍对开放式“老基金”存在五个误区：

　　误区之一，投资者普遍认为老基金只能办理赎回业务，不能再进行日常申购。其实，对开放式基金而言，只要封闭期（一般不超过3个月）结束，是可以随时申购的。

　　误区之二，投资者普遍认为新发基金（面值发行1元）便宜，老基金由于净值高（目前均为面值以上）而“昂贵”。其实开放式基金不存在价格与价值的差异，可谓“一分钱一分值”。衡量开放式基金是否具有投资价值的依据应是预期回报率，而预期回报率与基金单位的当前价位是无关的。因此，买开放式基金不应该看其单位净值高低，而应关注基金是否有较高的预期回报率。

　　误区之三，投资者普遍“喜新厌旧”。其实，与新发基金相比，绩优的老基金有许多优势。优秀的过往业绩体现了管理人的投资管理能力；基金历经熊市牛市，风险控制能力能够得到充分验证；无需等待新发基金漫长的发行期与封闭期，投资者一经购买即可分享一个成功的投资产品；管理人已经构建了优质投资组合，可以立刻分享股市上涨的收益。尤其在股市上涨阶段，可以避开新基金从发行到完成建仓（一般90天）的时间成本。

　　误区之四：将基金等同于股票的投资思路。投资者普遍认为持有基金同持有股票一样应逢高减镑。其实，对开放式基金而言，由于开放式基金不存在价格与价值的差异，不像股票一样受供给需求影响，因此如果基金管理人有较好的运作业绩，有较为稳定的管理团队，应作为一种长期的投资工具持有。

　　误区之五：买跌不买涨。其实，对开放式基金而言，是买跌不买涨。究其原因还是在于投资者没有正确的基金投资理念。基金净值高表明基金管理人一段时间以来的运作水平。“物美价廉”的买东西策略并不适宜基金。

　　早在去年10月份，欧洲投资基金及投资企业协会（ＦＥＦＳＩ）荣誉主席、“养老金基金”委员会主席、欧共体“养老金基金”委员会委员马克·巴约特去年在接受中国经济时报记者采访时曾表示，中国的基金在发行上有问题，这是应该引起重视的。他认为，基金的发行应该是持续性的行为，而现在的分销商只想着通过发行新基金赚钱。基金新发行时卖的多，发行之后分销商就把它忘了，不闻不问，又忙着发新的基金。销售人员并没有从投资者的利益出发，这对基金的发展是不利的。

　　“老基金经过了市场的洗礼和考验，销售人员推荐其中的优秀品种时可以更理直气壮，对投资者构成误导的可能降低了”。王立新对记者介绍说，目前我国基金的营销体制还没有完全市场化，对持续营销方面缺乏必要的安排，“重新发，轻持续”的现象非常严重。一些营销机构往往也带有行政命令色彩，还没有意识到持续营销的重要性。事实上，营销机构做持续营销也有优势，并不比新发基金赢利少。