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本报讯 博时价值增长基金经理在2003年年度报告中指出：2004年是价值投资深化的一年，在选股方面将考虑从关注行业增长到关注企业成长。
基金经理指出，今年投资者应该关注的是，经过2003年大幅度的增长之后，上市公司业绩的持续增长性如何？因为股价下跌的重要原因是股价与其经常性盈利不能合理配比。在这个意义上，投资者应该谨慎看好企业内在价值的提升，而不是规模的粗放扩张。
博时价值增长基金经理认为，中国的机构投资者事实上在2004年第一次碰到了如何在全球经济视角中评估周期性行业股票价值的问题。因此，如何理解中国经济增长的短期因素和长期因素成为进一步分享中国经济增长的关键。对于目前中国经济增长的周期以及各行业周期的判断，只有从更长期的视角才能得到准确的理解。人类历史上绝无仅有的发展中大国的消费升级、城市化和工业化持续时间的程度可能不是经济史教科书中的常识所能预测的。
2004年A股市场的运行轨迹并不按年度更替与2003年简单地分割开来。如果说2003年的价值投资实践是基于行业复苏和经济新周期的预演，“形势比人强”的成分多一些，相关行业中的大部分公司都分到了增长的一杯羹。那么，2004年是价值投资深化的一年，是从关注行业增长到关注企业成长的一年，也就是说，“买什么股票”问题转变为谁将最终在自己的行业中胜出。“选对行业而选错了公司，可能会和选错行业一样容易亏钱。”(记者 王晶晶)
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