吃透了就拼命买--中融基金投资总监许翔谈投资

　　中融基金管理公司投资部总监兼基金融鑫基金经理许翔在新基金发行之际，向记者透露了他的投资理念与运作思路。他说，他的投资格言就是，研究不透就不买股票，研究透了就拼命买。他还说，基金融鑫不是“大散户”。

　　融鑫曾是港口股基金

　　去年，基金融鑫的单位净值和净值增长率在封闭式基金中均名列前茅。

　　记者了解到，基金融鑫之所以取得良好业绩，是因为其超前集中投资了港口行业中的绩优股，并加大了对可转换债券的投资。年报表明，二季度基金融鑫的持股集中度高达94％，是持股集中度最高的基金。主要的投资品种包括盐田港、上海机场、上港集箱、天津港等。

　　基金经理许翔介绍，由于港口业是分享国民经济高速增长的行业，他们将突出基金的行业特点，当时重点投资具有长期投资价值的港口类股票，使持股集中度趋于100％，成为名副其实的港口股基金。

　　许翔说，他对香港、美国市场长期以来比较关注，在QFII进入中国股市之前，一直就研究一个问题：QFII进入中国之后会买什么品种？他的结论是它们会买港口类上市公司和转债。结果与事实却惊人的一致。

　　许翔认为，港口分为海港、空港和内河港，我们对内河港不特别看好，但是盐田港、天津港这类公司被QFII相中，主要的原因不外乎中国经济每年增长8－9％，进出口以20－30％的速度增长，而集装箱的增长速度更快，可以预期以集装箱为主的港口行业未来几年会稳定增长，所以QFII看好这部分股票。

　　只要1％的投资者认同

　　对于曾经有人说基金融鑫是“大散户”。许翔立场鲜明地说，其实分散投资并不是融鑫的风格。他们在“6·24”之前空仓，当天买入235只股票，增仓到70％，平均每只股票二、三十万股。买入后感觉盘面不好，虽然其他机构都认为上证指数会涨到1900点甚至更高，但许翔却认为股市会下跌，因此在2003年6月25日开盘前将80％的股票挂卖单，一开盘仓位就从70％减到了40％，其中有几十只卖在了最高价，之后继续减仓，仓位最低时曾降低至10％以下。

　　融鑫的风格是重点投资或集中投资。2003年6月30日除去配售的3只新股，实际只有13只股票。除去配售的新股，实际只有9只股票，集中度进一步提高，达到100％。他认为，他们的风格是要么不买，要买就买到政策的限制线（10％）。

　　这不是将鸡蛋放在了一个篮子里吗？许翔说，鸡蛋放在一个篮子里也不是坏事，如果这是只好篮子，放在里面又怕什么呢？针对90％以上这么高的集中度，许翔自有主见。他说，我从没有期望过大家都认可我的风格，也不可能让所有的投资者都认同我的风格。我作为一个基金经理，有责任也有义务将自己的投资理念公开出来，加强与投资者的交流，不看好这个理念的可以卖出，买进的应当是赞同我的理念的。如果中国市场有1％的投资者认同我的理念，我就非常高兴了。

　　他认为，去年在香港市场既有巴菲特只买中国石油一只股票，也有大摩通吃其他的H股，风格不一样，但大家都赚到了钱。其实，真正感到孤单的人是跟风者，是那些自己没有信念的人。

　　作者:本报记者邸继勇 编辑:（来源：深圳特区报）