|
本报(记者 唐健)随着基金公司越来越开放的态度，基金年报中基金经理述职也越来越成为投资者了解基金投资最直接的途径。2003年基金年报尤其引人注意：一方面2003年是基金大获全胜的一年，是“二八”行情彰显基金影响力的一年，同时，2004年也是基金发行异常火爆的一年，基金经理对后市的看法将对投资者产生重大影响。到目前为止，已有12家基金公司公布了旗下基金的2003年年报，基金经理对后市的看法也逐渐浮出水面。
“二八现象”具合理性
相当多基金经理都在2003年的回顾中提到了“二八”现象，并认为这是一个合理而正常的现象。而在去年，基金集中数百亿资金重仓投资二三十只股票的现象曾受到市场质疑。
2003年被一些基金经理视为是“中国证券市场价值投资理念演绎较为充分的一年”，在这一年里股市彻底告别了个股齐涨齐跌落差不大的现象，由上市公司基本面来决定股价的良性局面开始出现。基于这一原因，基金经理们认为，“二八现象”如实勾画出了市场投资理念和投资盈利模式的变化。资金性质的变迁是形成“二八”现象的另一原因。基金经理认为，机构的壮大、QFII的影响、灰色资金的退出使得市场博弈的各方力量更为理性均衡，“资金博弈”无明显优势，选股标准转向业绩基准。
不过，在基金经理分析二八现象中投资者也可以看到中国股市存在的一些问题。有基金经理就认为，目前的中国股市在“价值投资”标准衡量下可选品种很少，理性长线资金的增加使得市场对优质股票的需求远大于供给，使过多的资金追逐少量的优质股票。
小盘开始受到关注
虽然2003年是基金扬眉吐气的一年，但并非所有的基金都获得了理想的收益，仔细阅读这类基金管理人的述职，对基金今后的投资和产品设计都有裨益。基金安瑞基金经理分析，大盘蓝筹股是2003年证券市场中最靓丽的风景，受到了最热烈的追捧。小市值的公司较少或尚未充分享受投资拉动带来的增长，在2003年受到投资者的冷落。而基金安瑞的契约规定，该基金应以小盘股为主要投资对象———这成为基金安瑞2003年业绩不甚理想的重要原因。
记者了解到，以中小企业为投资对象的基金在2003年都碰上了与基金安瑞同样的困惑。同样的，一些将上市公司进行了细分的基金在2003年的业绩与大多数基金背离，如湘财荷银旗下的三只分别以成长、周期、稳定类企业为投资对象的基金，就出现了迥乎不同的业绩表现。
正如2003年净值增长率为负的湘财成长在2004年的净值增长率排名跃居首位一样，投资中小盘基金的机会也正在来临。基金安瑞认为，小盘股的定价泡沫已被充分挤压，2002年以来特别是2003年机构重视流动性进一步降低小盘股估值水平，而大盘蓝筹股整体复苏更使得小盘股被市场遗忘。到了2004年，小盘股整体已经具备投资价值，其中成长性良好的品种能够获得超越平均水平的收益。事实上，基金安瑞今年以来的表现确实相当不错，净值增长率高达16.62%，在封闭式基金中排名第二，在所有基金排名位列第六。
| 
