基金成股市投资主流--访海富通基金总裁田仁灿

　　田仁灿呼吁“基金民”：投资一定要明确自己的投资期限，以及选择符合自己风险偏好的产品。本报记者　陈家林　摄

　　基金成股市投资主流--本报记者专访海富通基金管理公司总裁田仁灿

　　对话动机

　　基金热潮超乎想像

　　老百姓的宠爱多少令基金管理公司感觉有点出乎意料，坦白地说，他们也承认这种追捧来得比预料的要早。但是眼下，投资者的热情越来越高，幸福的基金管理公司迅速反应过来，加快新基金品种的发行步伐。如果不是监管机构有意控制发行节奏，基金品种“千树万树梨花开”的场面准能让投资者眩晕。

　　在基金品种纷呈迭出的同时，单只基金的发行量也创出新高，中信经典配置与海富通收益增长首先脱颖而出，摘取百亿基金桂冠，而海富通则募得超过130亿个基金份额。

　　基金的好日子开始了吗？毫无疑问。能持续多久？没有相关的研究报告。但是郎咸平教授却说，2005年将会是基金的淘汰年。带着一些疑问，日前本报记者专访了海富通基金管理公司总裁田仁灿。

　　中国证券市场走向理性

　　南方都市报：海富通收益增长基金发行超过130亿份，在同类基金中独占鳌头，有哪些因素在起作用？

　　田仁灿：海富通收益增长在发行前我们觉得应该会比第一只卖得好，但没料到会卖到131亿份这么高。这里面有许多因素，我认为首先在于，中国股票市场的发展进入一个新阶段，从原来很多人没有必要去关心的市场，发展到他们必须去关心、参与的市场，而且投资者也在积极寻找有谁投资得比我更好。

　　中国股市从1996年的高位后，开始了振荡调整，这个过程中，投资者靠获取小道消息、揣摩庄家动向的投资模式受到了极大的挑战。前几年有信息渠道来源的散户基本上能发财，而近几年股市从不确定的、单边的、由政府主导的市场逐渐转向由市场、投资者来主导的市场。

　　总的来说，近三年来，我们的股市在进行结构调整，对于这个结构调整，与其大家都在担忧，不如说是件好事。市场的变化可以打个比方说，就像混水开始变得清澈，大家从而能够看出其中的暗礁在哪儿，航道在哪儿。也正是这个结构性调整导致了价值回归的大趋势。

　　机构投资者重要性日益突出

　　南方都市报：基金也感受了这一过程？

　　田仁灿：是的。早在2000年，作为非主流的机构投资者，基金买一个篮筹就跌，到现在情况开始反转过来。这说明机构投资者开始在市场中发挥它的主力作用。而这种作用恰恰符合经济发展的一个大的规律，这个规律就是，在中国这样一个高速发展的经济体当中，资本市场不能成为大家博弈的场所，在这个价值回归的过程中，基金发挥了不可磨灭的作用。

　　投资者的关注点也在发生变化，现在的投资者跑到营业部下单的时候心情已经很紧张了，这是一件好事，说明投资者开始懂得在资本市场中航行时需要水文观测技术。比如当我们关注个股的时候，就需要资本市场有足够的透明度，以前不太透明。但是越透明，则越需要市场分析能力，比如熟悉公司运作机制，懂得财会知识，不同行业的会计准则不一样。但普通投资者缺乏相应的时间、信息渠道(信息购买)，而基金公司则具备这方面的专业技能、时间和信息源，有把握比中小投资者做得更好。　从上述变化来看，个人投资者和专业人员理财能力的距离在拉大，这个变化也促使个人投资者从原来想博弈、发大财，转向心态平和、努力寻求如何获取资金的高回报率。

　　从大局上来看，国务院《关于推进资本市场改革开发和稳定发展的若干意见》发挥了极其重要的作用。《意见》明确指出，要重视保护公众投资者的利益、提高投资者投资回报和继续大力支持发展机构投资者等，为资本市场的长远发展奠定了根本性的利好基础，实质性地强化了各市场主体对证券市场的信心。近年来，中国证监会坚持市场化改革和加强监管两手抓，锐意改善市场制度环境和竞争环境，高度重视对基金规范运作的管理，大力引导和推动市场发展，使年轻的中国基金业面临前所未有的历史发展机遇，使得基金作为理想的长期理财产品日益为广大投资者所了解和认同。

　　基金是负利率时代投资选择

　　南方都市报：实际利率的降低也帮了基金不少忙。

　　田仁灿：对，以往人们认为，我什么也不做，把钱存银行总算最安全了吧，其实现在看看也不对，现在存银行也会出现负利率，如今理财也可以说是不进则退。到目前为止，仍有不少人以为只有在银行存款足够多的时候才会考虑购买基金，而进入负利率时代，无论有多少存款都将面临不断缩水的现实。而不同类型基金的出现，能让投资者在风险和收益之间有较大的选择余地，不至于在摆脱银行的依赖以后，变得茫然失措。

　　还有两个微观因素，基金是集合理财，它的一个优点是能够较好地通过分散投资来降低风险。基金看错一只股票与投资者看错一只股票的结果差别很大。另外，基金的交易成本比较低，因为基金是大客户。

　　最根本的是，公募基金是最适合老百姓投资的品种，因为它受到最严厉的监管，任何其他的基金都难以望其项背。仅这一项也足以让老百姓放心投资。

　　股市未来5－7年颇具成长性

　　南方都市报：海富通精选去年遭遇赎回，这次海富通收益增长会如何？

　　田仁灿：我相信这次购买海富通收益增长的中小投资者不大会作出高抛低吸的短视行为。我们这次销售基金时也一再向投资者强调，海富通所看重的是中国股市未来5－7年内的成长性。

　　虽然海富通精选去年遇到比较大的赎回，但在同类基金中不是最大的。在中国这个市场上，我更愿意将之看成是一个表扬，说明我们业绩好，大家都想落袋为安，所以我个人是双重的心态，首先是为赎回的投资者感到惋惜，第二个是受到表扬心里很高兴，但前者尤甚。

　　作为专业的基金管理公司，我们无法与每个投资者面对面地交流，假如有可能，我要问他一个问题：你赎回干什么？如果是套现买房子买车等行为，我举双手赞成，那是充分利用了开放式基金的最美妙之处：流动性、稳定的回报以及相对的低风险。而如果赎回是为了高抛低吸，我要告诉他，祝你好运，因为这在理论上讲，他面临的是再投资风险。我们认为我们做不到高抛低吸，因为影响股价，影响股市的因素不是十个，不是一百个，可能是上千个，因此赎回并不是高明的事情，只说明投资者的心态不够稳定。

　　股票市场风险收益需要期限

　　南方都市报：到目前为止，大盘屡创新高，值得投资的个股已经涨幅不低，很多投资者等待回调后介入，而海富通如何进行投资挖掘？

　　田仁灿：微观地看，如何选择进入市场建仓的时点，可能会有茫然，是不是已经太高了？这个局限就在于，你可能是在某个时点上进行判断的。它的潜台词是明天会不会回调，但是我们作为一个专业的资产管理公司，我们的理解虽然简单，却是经过了理性的跨越。我们知道资本市场，尤其是股票市场作为一个特殊的投资场所，它的风险收益特征需要一个期限，我们所看待的资产的收益或者点位不是放在一个相当短的时间，而是放在一年、两年、三年的区间。所以，用简单的话讲，我们要自问：对中国的资本市场有没有信心？股票市场总体上是不是仍然会向上？对这个问题的思考很简单，回答其实也很简单，但是就这一点简单，也证明了理性思维可能不一定要找到一个绝对的答案。我要向投资者发出这样的呼吁：投资一定要明确你的投资期限，以及选择符合自己风险偏好的产品。以这样的心态去投资，你将会享受中国国民经济以及国民生产总值带来的股市的繁荣。

　　南方都市报：因目前兴起的基金投资热潮，出现了一个新叫法是“基金民”，你对他们有何忠告？

　　田仁灿：第一，每一类资产有它的特定的风险收益特征。第二，该类资产的收益特征，假设它在统计学上是固定的，必须设定一个复合该类风险收益特征的期限。第三，不要追逐某一个时点的超额回报，而要理解未来的盈利预期与特定的风险资产是相联系的。所以，我想要说的是，应该可以进行长期投资的，不管是保守也罢，激进也罢，不要进行短期的投资，否则你的潜在的损失是巨大的；反过来，不要因为你的风险偏好度很高，就把短线的资金进行长期的投资。如果这样，你可能有预期不到的非常令人不快的进展。所以，理财是我们生活的发展、变化所带来个人的需求，它是建立在你个人对未来生活质量的要求、建立在自己负债的结构期限以后所进行的资金配置的基础上的。

　　本报记者　陈家林　上海摄影报道

　　附：田仁灿简介

　　1990年10月—1994年4月

　　金融租赁Eurolease　S.A.公司总裁助理、管理培训

　　1994年5月—1995年4月

　　富通银行总行助理区域经理

　　1995年5月—1997年6月

　　富通集团总部国际业务部，大中华地区的主管

　　1997年7月—9月

　　富通集团总部高级行政管理培训

　　1997年10月

　　富通集团总部　资产管理高级培训

　　1997年11月—2003年4月

　　富通基金管理公司(集团)执行董事局扩大会议成员、富通基金管理亚洲有限公司首席执行官、富通银行北亚区首席执行官特别顾问、广通亚洲有限公司董事兼秘书长(富通集团)

　　2003年4月至今

　　海富通基金管理有限公司总裁

　　其他任职：通收益增长基金发行超过130亿份，在同类基金中独占鳌头，该基金以股票投资为主。资料图片

　　泰国PrimaVest资产管理公司董事

　　印度尼西亚MeesPierson　Finas资产管理公司董事

　　马来西亚Fortis　Mayban保险公司投资委员会成员

　　中国首批中外合资基金管理公司之一

　　海富通

　　海富通基金管理公司正式成立于2003年4月1日，是21世纪之初中国首批诞生的中外合资基金管理公司之一。该公司由海通证券股份有限公司与欧洲富通基金管理公司共同发起设立，注册资本为1亿元，其中，海通证券占67％股权，富通集团占33％股权。

　　2003年基金持仓比重逐渐增加

　　债券及货币资金　股　票

　　报告期市值(亿元)比例(％)市值(亿元)比例(％)

　　2003年第四季度339　30.1178870.05

　　2003年第三季度387　31.8372859.85

　　2003年第二季度413　36.1371362.27

　　2003年第一季度460　40.1369260.41

　　数据来源：港澳资讯（来源：南方都市报）