社保基金欲在股市显身手 5年内平均年收益不亏

　　本报综合消息

　　本周全国社会保障基金理事会一届三次会议上，全国社会保障基金理事会理事长项怀诚说，在今年确立的目标投资计划中，各类投资品种占社保基金总资产的投资比例情况是：固定收益部分，包括协议存款、国债和债券委托目标投资比例是70％，可上下浮动10％；现金等价物投资，包括普通银行存款和国债回购的目标投资比例是5％，最高不超过10％；股 票的目标投资比例为25％，可上下浮动5％，与去年的投资比例5.1%相比，投资力度适当加大。

　　项怀诚说，作为国家重要的战略储备，全国社保基金主要用于人口老龄化高峰时期的社会保障。管好用好这笔“养命钱”，实现资产的保值增值，是社保基金管理运营的最重要任务。2004年的收益目标是不低于当年一年期国债收益率，未来5年内，社保基金战略投资收益目标为超过同期通货膨胀率，争取实现更多的收益。作为风险控制目标，5年内平均年收益不出现亏损。

　　在目前已经公布的近500家年报中，委托给6大基金公司管理的社保组合已经在51家公司年报中现身。在最近的整理市中，燕京啤酒（000729）、东方电机（600875）、海正药业（600267）、江淮汽车（600418）等社保重仓股却创出了本轮行情的新高，因此，“社保概念”股很值得投资者重点关注。

　　社保概念股与基金理念尚有差距

　　由于基金逐渐成为市场主力，社保基金即使仅仅是借此扮演一个“副手”的角色，其意义也不容小视。然而，至少就目前来看，社保基金介入的个股同基金目前所倡导的价值投资理念也存在一定差距。

　　截至3月26日，社保基金已现身51家上市公司大股东名单。根据目前披露的年报显示，这51家上市公司业绩普遍较好。其中，波导股份以每股收益1.53元名列前茅，即使是每股收益最低的东方电机，也达到了0.07元。这一点倒是与基金所倡导的价值投资相一致。

　　但是细究起来，这与基金所身体力行的价值投资似乎又有所区别。众所周知，基金的重仓股大多是钢铁股和石化类个股。这些个股历来业绩不错，近年以来的业绩表现则更为突出。自去年底以来至今大多有了100%以上的涨幅。但是反观社保基金的重仓股，除了属于“历史遗留问题”的中国石化(早在2001年上市之初，社保基金就因持有中国石化惨遭套牢)和新近发行的长江电力以外，大多属于其他行业和板块，其中包括电力设备制造、汽车、电子元器件、工程机械制造、化工等等，几乎应有尽有。从业绩上看，尽管年报尚可，但其中也不乏像北京巴士这样的中期巨亏股，更有像南方汇通这样走势怪异的庄股。这些股票目前的涨幅大多也远远低于钢铁、石化类的个股，甚至有像民丰特纸这样仍然处于账面亏损的个股。

　　入市并无自主投资权

　　目前，社保基金的入市资金完全委托给南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实6家基金管理公司代理投资。社保基金理事会并不负责具体的投资行为。而相对于基金公司掌管的上千亿元资金来说，社保基金的区区50亿元资金只占很小的一部分。

　　对此，国信证券的分析师肖建军认为，目前社保基金对国内A股市场的介入明显属于试水性质。除了中国石化的持仓赢利状况受到关注，其它个股赚赔对基金影响不大。在这种情况下为社保基金理财的各家基金管理公司不太可能围绕照顾社保基金的利益，刻意拉抬某些板块或个股制造赚钱效应。因此，社保持仓的股票表现如何，完全取决于该股是否符合市场热点炒作的思路，以及股票基本面是否具备较大的价值挖掘空间，不会形成明显的板块联动效应。

　　“目前来看，社保基金的投资根本就没有个性化，甚至连持有的股票的权重都与所在的基金公司差不多。”海通证券某资深分析师进一步分析说。