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国泰君安 周克瑜
据《华尔街日报》报道，国外基金经理们开始看好中国的消费类股。在香港市场上，他们正在卖出股价已飙升的钢铁、建筑、煤矿和炼铝类股，转而买进中国的电视机生产商、珠宝零售商及食品和药品公司的股票。他们的理由是：即使中国的总体经济增长减速，消费者支出预计也会增长。
种种迹象显示，今年在投资减速的同时，消费将明显升温，这将有望逐步提升与消费需求相关的消费类行业的景气度，并进一步改善消费类行业的盈利增长预期。这种因宏观经济调控引发的产业结构变化，将对投资市场产生深远的影响。总体而言，2004年中国宏观经济这种平衡式调整格局，决定了2004年中国的经济增长很可能不会着陆，GDP有望继续维持9%左右的高速增长势头。因此，有理由对2004年企业总体盈利增长前景继续持比较乐观的预期。
房地产和汽车
在新一轮消费结构升级过程中，房地产与汽车是两个最具战略意义和发展潜力的行业。房地产行业需求的进一步扩张，近期有通胀预期与人民币升值预期的双重推动，远期将得到城市化进程加快的强有力支撑。汽车行业需求扩张的主要动力是城市中产收入阶层的形成和不断壮大，有望成为这类大宗耐用消费品消费的生力军。从更长远的角度看，由于国内汽车企业仍有随规模提升而成本下降的潜力，价格还有进一步下降的空间，一旦未来汽车成为一种大众消费品，则隐含的需求扩张潜力就更大。
通讯、信息服务与制造
在我国人均GDP跨越1000美元大关之后，人们的消费需求结构也将从原来主要满足基本需求逐步向多元化需求格局演变，其中社会的个性化需求会表现得越来越强烈。而通讯与信息服务业恰恰就是最能体现和迎合这一发展趋势的领域，因而也有望成为最大的受益者。此外，随着未来我国庞大的农村消费市场的逐步崛起，通讯、信息服务这类现在主要以城市为主的消费热点逐步“下嫁”农村也完全可以预期，由此带来的行业需求量能扩张潜力不容低估。
航空业
随着人们收入水平的提高，航空旅行实际上已经不再像过去那样是一种稀缺和奢侈，而未来航空旅行逐步成为一种大众消费并非遥不可及。因此，以目前航空业的平均负荷率水平看，显然还有较大上升空间，其行业盈利增长有望逐步改善。
医疗保健和高档食品
统计数据显示，在城市居民人均消费支出比例中，医疗保健的支出比例一直表现出稳步上升趋势。如1990年该比例为2%，2002年该比例已上升到6.4%，充分反映了现代社会人们对健康和生活质量的追求是一种基本趋势。特别是在我国人口老龄化比重越来越高的情况下，我们更有理由相信，未来医疗保健行业的需求扩张潜力仍十分可观。至于食品，尽管人们对一般食品的消费支出比例在下降，但随着生活质量的提高，相信高档食品的市场需求仍有较大拓展空间。
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