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上周封闭式基金跳空高开后基本维持了强势,全周沪深基金指数分别上扬了1.66%和1.96%。20亿以上的大型基金平均涨幅超过了5亿份额的小基金的平均涨幅,是近日一个引人注目的现象。这很可能表明开放式基金销售如火如荼的同时,大型封闭式基金也同样吸引着资金介入。54家封闭式基金本周开盘前的净值总额为965亿元,市值总额为719亿元,平均贴水率仍是历史较高水平,特别是大型基金的贴水率普遍在28%以上。
总体来看,笔者认为证券投资基金特别是现在市场中普遍深幅贴水的封闭式证券投资基金,由于对场外资金的吸引力日益增强而面临机会,值得持续买进。相对于开放式基金市场的火爆,封闭式基金的高折价率仍然使其处境窘迫,但这也给场外资金带来了相对理想的介入机会。
封闭式基金目前具有良好的投资价值,主要表现在三个方面:首先,基金经理对市场理解深刻,对行情的判断能力好于一般机构和个人投资者。公开信息显示从2001年第二季度开始,基金就普遍出现减仓行为,到2002年第四季度基金的仓位基本上到达底线,基金是从2245点以来调整行情的赢家之一。2002年以来的港口、汽车、石化等各个主流热点板块,基金都是行情的始作俑者或者重要参与者。2003年的5朵金花,封闭式基金几乎也全部是主要参与者；其次,场外增量资金充沛,寻找稳健、专业、能有效回避风险的渠道介入证券市场,基金仍是部分大资金的华山一条路,封闭式基金在这方面并不比开放式基金缺乏竞争力,尤其是对于长期投资的大资金而言,未来3至5年陆续到期的封闭式基金的吸引力会越来越强。虽然新的开放式基金也会不断设立,但拥有自己品牌、风格,操作策略也更成熟的现有基金的优势还是显而易见的；第三,潜在题材很多,例如专门投资于封闭式基金的信托产品以及封转开的预期等。
就封闭式基金的现状来看,主要的市场机会可以分成两类:一是跟随大型战略投资者迈进并长期持有,交给专家理财分享经济增长、股市上涨的收益；二是把握封转开的金融创新机会。
进行第一类投资,选择基金品种就很重要,对基金的品牌、风格、操作策略都需要研究。例如最近鹏华基金管理公司旗下的开放式基金遇到全面净申购,相应其管理的普系封闭式基金的二级市场价格就有跟随联动的可能。再比如把握住了TCL集团机会的基金金泰。这些实战能力强的大型基金应该是首选。
对于第二类机会,笔者建议投资者关注具有以下两个特点的基金:1、续存期临近；2、5亿的小型基金。只有那些封闭期将满以及小型的封闭式基金,才最有可能先拿出来作为封转开试点,这符合基金管理公司的利益,也符合稳妥性原则。值得注意的基金品种有基金裕泽、基金安久、基金鸿飞等。
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江苏天鼎 王栋
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