利空传闻袭击债市 债市正面临深幅调整的压力

　　由于市场盛传央行将会采取进一步上调存款准备金率的政策，使债券投资者刚刚有所恢复的信心再度遭受打击。昨日，交易所和银行间债券市场面临新一轮抛压。交易所上证国债指数下跌0.19%，报收97.82点。

　　上周五，市场传出了央行将于周末出台上周存款准备金率的消息，并且不同资质的商业银行将执行不同的存款准备金率。尽管这一传闻最终并未成为现实，但是，其在债市投 资者的心理上已经投下了浓重的阴影。

　　昨日，交易所市场21只品种全线下跌，近七成现券跌幅超过0.2%。其中，0115等7只国债品种的净价甚至已经破位去年大跌时的低点，创下了历史新低。

　　在各现券品种中，中、短期品种的下跌势头最猛。当日，存续期尚有8年的0203券下跌0.49%，排名第一；近期表现坚挺的短债0214券，竟然也出现了0.39%的大幅下跌。

　　在银行间市场上，尽管从加权结算价上看，国债品种所受到的冲击并不大。但是，各金融机构在已经降低了对国债现券的报价，其中，跨市场品种的报价已经与交易所国债品种大致持平。

　　昨日，在回购收益率上，交易所和银行间市场与前相比变化不大，但在拆借资金期限上已出现分化。尤其是在银行间市场上，突出表现为机构加大短期资金的融出量，但对14天以上的中、长期资金则明显表现出惜贷。

　　一位银行间市场的交易员告诉记者，尽管央行并没出台相关的政策，但市场却不得不未雨绸缪，以避免出现去年下半年被动的局面。所以各家商业银行相应缩短了资金运用的节奏，只进行短期资金的拆借。

　　当日，短期品种7天回购的量达到202亿元，比上周同期还多了7亿元，而利率水平还较前一交易日跌去了1个基点。但是，14天和21天的的回购量却明显减少，分别只及上周同期的四成和七成。

　　毫无疑问，上调存款准备金率这一紧缩型货币政策是否出台？何时出台？正时时刻刻牵动债市投资者的神经。

　　自上周起，货币市场便对这一预期已有所反应。这首先体现在回购品种的价格上。尽管7天回购品种的收益率持续走低，但14天以上品种的收益率却开始止跌，并略有回升。其次，上周五一向成交清淡的1个月、2个月的回购量突然放大，分别达到31.96亿元和20亿元。显然已经有银行为应对存款准备金率的上调，提前进行资金准备。

　　经历了上周六、周日的等待后，虽说目前仍没有任何动静，但每家银行都不敢掉以轻心。据悉，昨天不少商业银行在内部召开了紧急会议，商议如何应对万一出现的局面。

　　在明确消息尚未出台前，我们现在做的，只能做好准备耐心等待。一家商业银行资金运作中心的负责人表示。

　　但是，等待对目前的债券不是一件好事。从收益率结构上看，经历了昨天的大幅下跌之后，目前存续期在8至7年间的国债品种的收益率又全部升至4%以上，几乎向长期品种看齐，而6至7年间的跨市场品种已升至3.8%。也就是说，债券市场已经具备了又一轮结构性调整的动力。因为，如果中、短期国债收益率进一步上扬，势必将推升长期国债的收益率，从而将使债券市场陷入又一轮收益率调整的循环之中。

　　显然，眼下债市正面临深幅调整的压力。

　　上海证券报　记者　秦宏