基金高层频繁更迭 拿什么保护你基金经理人？

　　本报记者 秦炜

　　中国基金业是一项年轻的事业，因为它的全部历史不外乎只有短短的6年；中国基金业是一项年轻人的事业，因为从基金公司老总到职员，平均年龄不超过35岁！基金人中几乎还没有谁轮得到说退休，然而，在短短的几年中，基金经理、基金老总的换班更迭又比任何界别都来得频密、来得急促、来得令这班经理人焦头烂额！

　　当初踌躇满志的“十大”基金老总如今还能留在原岗位上的已难见几人，在嘉实干了一年多的洪磊于2000年5月率先“下课”，成为基金老总“下课”第一人。2003年是一道坎，基金老总的“下课”也掀起了一个小高潮，大成龙小波下课了，宝盈刘京湘下课了，融通冯立新下课了，鹏华郧瑞衡也下课了……正如一个基金经理人所说，这么多的基金老总频频“下课”，其实都说不出谁是谁非、谁对谁错，可是现实又那么的残酷！基金经理人的命运所折射出的，或者正是一个新兴行业发展起步阶段的浮躁与艰辛！

　　看看几个代表人物“下课”背后的故事，或许我们能领悟到更多……

　　洪磊(原嘉实基金公司总经理)：他是最早一批基金公司老总，因为经营理念与董事会冲突又最早离开了老总的岗位；因为揭露“基金黑幕”而被业界称之为基金业的“叛徒”，他也因此而被中国证监会看中，坐到了中国证监会基金监管部副主任的位置，成为业内尽人皆知的“铁面监管”，在一个更有力的层面上继续追逐着“基金的梦想”。

　　洪磊也真是个让业内人士难以说爱又难以说恨的人物！

　　1999年3月，洪磊出任嘉实基金管理公司总经理。据知情人士介绍，在嘉实基金任职期间，洪磊特崇尚西方尤其是美国的投资理念，讲究技术分析。他认为中国的证券市场缺乏投资价值，因此在基金操作中，持股比例不高，相反地，国债和现金的比例都相当大。因此，当时嘉实旗下泰和基金的业绩一直在证券投资基金中处于中下游水平。1999年的5·19行情，嘉实没踩上点，随后的2000年年初行情又踏了空，这使嘉实面临很大的经营压力。洪磊的经营思路、投资理念与董事会所主张的应适合中国国情而不要过分强调投资价值的投资理念发生了冲突。尽管还牵涉人事纠纷，但其实投资理念的不合才是洪磊2000年5月“下课”最主要的原因。

　　洪磊是最早倒霉的，但洪磊又是幸运的！他没有因此而离别基金业，反而在更有力的层面上追逐着他基金的梦想！

　　2000年10月，洪磊因揭了“基金黑幕”而遭诟骂，被称为基金业的“叛徒”。其实，洪磊当时的想法很简单，就是想中国的基金业发展得更健康些。他的不计得失、敢作敢为反而被证监会看中，委以基金监管部副主任的要职。

　　正如王连洲所说，洪磊在基金监管中铁面无私，是监管基金业的“一把钢刀”，显示出强硬的监管力度。

　　龙小波(原大成基金公司总经理)：“如果还有机会，我仍然会选择义无反顾地为众多投资者服务。”

　　2003年底，在搜弧网上的一次对话中，主持人问龙小波：“请龙总给一次深情告白，如果还有机会，你是否还会选择基金业来做？”

　　已经被下课事件折腾了好一阵子的龙小波深情地回答说：“会的，我仍然会选择，义无反顾地为众多投资者服务。”

　　一个职业经理人对他所钟爱的事业，真是何等的痴心难改啊！

　　龙小波，经济学硕士，证券界从业经历12年。1997年毕业于复旦大学国际金融专业。曾任职于深圳证券交易所、大鹏证券有限责任公司副总裁，主要负责研究所、投资银行、资产管理、上海总部和国际业务，1998年起任大成基金管理有限公司总经理，全面负责公司的经营与管理工作。是国内首批基金公司的总经理，基金业的元老之一。

　　接触过龙小波的人都觉得他很仗义，有人更说他像一个充满勇气和试错精神的独行侠。1999年4月1日，龙着手创建大成时，踌躇满志加上年轻所赋予的锐气，使得龙领导的大成在投资上显得大刀阔斧。此后，大成公司经历了2000年的辉煌，也品尝了2001年旗下多只基金连踩“地雷”的苦果。

　　龙小波执掌的大成公司从1999年4月1日建立起，见证了中国基金业的发展历程，2003年初，当别人问起他对基金业发展感悟最深的是什么时，龙小波说：“中国资本市场发展有十几年了，我作为一个参与者，做到现在感悟最深的是基金业的发展从一开始到现在是中国经济生活中一个最规范，最透明的形式，同时也是制度化约束最多的一个行业。基金业从1997年开始到现在应该说从无到有，目前规模1600亿，我觉得成功之处也是得益于强有力的制度约束、规范透明的运作形式，这也是基金行业快速发展的根本原因。”

　　经历阵痛后的大成公司迅速进行调整，截至2003年中期，越来越多的人相信“龙会带领大成很快好起来”，但是事与愿违，新股东中泰信托已经不能认同龙的工作。尽管大成的员工都认为，只要给龙小波机会，他肯定能把公司做好，然而股权变动所引发的人事变动，龙还是不得不离开，也让人不由自主地顿生伤感。

　　“其实，大成已经从以前的危机中慢慢地走出来，逐步彰显出其优势。”一位市场人士这样评论。

　　刘京湘(原宝盈基金公司总经理)：“公司管理层的变动是正常的，也许还是顺应形势的。只要公司健康发展谁来管理都可以。”

　　刘京湘的离职与龙小波的情形有一点是相似的，都是发生于基金公司股权变更时。

　　宝盈基金公司的筹建始于2000年6月，是在清理规范原蓝天基金的基础上设立的基金管理公司，也是2001年按照证监会“新的治理结构、新的内控体系”设立的首批基金管理公司之一，刘京湘是宝盈基金管理公司的首任总经理。

　　2003年3月28日，宝盈的股东大会通过股权转让议案，衡平信托收购宝盈四家老股东联合证券、山东信托、重庆信托、天津信托股权，完成收购后，衡平信托共计持有宝盈基金75%的股权，协议金额在1.9亿元左右，而对外经贸信托则保留其持有的25%股权。7月份，总经理刘京湘向公司递交辞呈。一时间，飘摇中的宝盈不知谁当家！

　　近日，记者寻访了他。对于那段往事，刘京湘并不想再说什么，他很坦诚地告诉记者说，“公司管理层的变动是正常的，也许还是顺应形势的。个别人物的思想和感情不值一提，人们也不会念及这些。尽管自己离开了，但毕竟曾为这个公司付出过很多心血，有很深的感情，当然还是希望它好，只要公司健康发展，谁来管理都可以。这就是我自己心里面最真实的想法。”

　　对基金经理人的保护，不是感情上的照顾，而是一个制度安排，是对事不对人的。应该建立起保护基金经理人的机制。

　　在资本说话的市场上，基金经理人的去留显得无足轻重。股权变动的本质是顺应时代潮流的，同时，也是基金公司寻找新的发展模式的需要。但是，不论股东背景如何，应完善相关制度法规。在股权变动过程中，值得注意的是某些制度尚不健全。基金公司的法人治理结构还是有待完善，对高管的保护，不是感情上的照顾，应该是一个制度安排，是对事不对人的。也就是说，如何保护基金公司的管理高层，应该建立起一种机制。

　　股权变动本来是平常事。不能因此影响正常的工作。让基金经理们人心惶惶。股权变动就可能引发人事变动，就有可能自己遭殃。一位老基金公司的高管说过，股权变动确实影响工作。两年前，我就为股权之事痛过！

　　管理层的更换应该由“资本说话”，但同时也要有制度作为保证。如何能在变动中保持公司的人员稳定、经营稳定，保持公司一贯的投资风格，保障基金持有人利益，这是十分重要的。尤其，目前基金市场还不够成熟，还没有完全壮大的时候，可以说，是这些基金经理人撑起了基金业的一片天地，在尚显稚嫩的基金行业里他们属稀缺资源。应该对他们加以呵护。承认他们的价值，调动他们积极性，为广大投资者服务。动辄因股权的变动而随意撤换，无疑是基金业的损失。新进入公司的股东，应该认识到管理层稳定的重要性，摒弃更换股东就要更换基金经理人的观念，对基金公司的稳定发展负责。

　　去年，就有一个很好的例子：华泰证券入主南方基金之后，并没有派自己的人参与经营管理活动，而是与南方基金公司总经理高良玉签定了常年的聘用合同，基本上稳定了公司的持续经营。

　　有业界权威人士指出，在基金公司中，股东、董事、独立董事、管理层，到底谁离投资者最近？很明显，其实就是公司的管理层。是他们最为公司的经营操心。他们才是最前沿的，也是最重要的。所以，保持管理层的稳定，十分重要。在国外，管理层通常是不会轻易变动的。如何制定出使基金公司在法人治理结构上更科学更有效的制度是很关键的。比如高管变动实行一票否决制等，都值得探索，只有通过制度保证，赋予他们一定的权利，才能够让管理层安心、专心地做好工作，让他们对未来有个良好的预期。

　　基金净值继续攀升

　　上周股票市场尽管在冲击6·24高点的过程中一波三折，但总体上仍维持强势上攻的势态。综观市场全周表现，上证A股指数报收于1832.81点，上涨55.94点，周涨幅达到3.15%。市场热点主要集中于石化股以及一些题材类个股上。上周债券市场弱市依旧，上证国债指数收盘98.16点，较前周下跌了0.09%，多数券种出现不同程度下跌，中短期债跌幅居前。企业债市场呈震荡反弹走势，上证企债指数收盘99.76点，较前周上涨了0.06%。

　　基金市场方面，上周又有多家基金分红，他们分别是：金鹰成份股优选基金每10份基金单位派发红利0.40元，景顺长城优选股票基金每10份基金单位派发现金红利0.20元，景顺长城动力平衡基金每10份基金单位派发现金红利0.20元，招商安泰债券投资基金每10份基金单位0.15元。上周又一只规模超百亿的巨型基金——中信经典配置基金宣告成立，该基金的募集规模达到了121.45亿元。此外，长信利息收益基金的首发规模也达到了70.4亿元。

　　与前期封闭式基金二级市场的强劲上涨相比，上周封闭式基金二级市场走势有所减弱，但在整体上仍维持了一种上扬态势，但表现明显弱于A股指数的走势。上证基金指数报收于1088.88点，上涨17.8点，涨幅为1.66%，周成交额为24.25亿，比前周减少约20%。上周科字头基金净值表现出色，包揽了周净值增长的前三甲，基金隆元则成为惟一一只净值下跌的基金，该基金表现与其他基金反差较大，表现特立独行，需要特别关注。二级市场上，科翔、裕元、鸿阳、普惠、景福表现最好，周涨幅均在3%以上，而同智(-0.22%)、银丰(-0.50%)则成为两只价格下跌的基金。

　　开放式基金方面，上周偏股型基金净值、股债平衡型基金的平均涨幅分别达到了2.23%、2.22%，表现继续好于基准指数的表现。上周偏债型基金的平均表现达到1.12%，主要得益于股票市场的上涨，债券型基金不跌反升，平均涨幅0.60%，说明可转债依然是债券基金的制胜法宝。(中国银河证券基金研究中心)