3月18日债市操作策略：前路不清 乍暖还寒

　　周三交易所国债现券市场整体走势依然比较低迷,除了02(13)矫枉过正外,个别中短期券种也出现比较大的跌幅,但大部分券种调整的幅度并不算大,在下跌过程中量能进一步萎缩。

　　国家统计局公布的报告显示,今年前两个月,城镇50万元以上项目完成固定资产投资3287亿元,同比增长53%。按三个产业分,第二产业投资增长最快。由于1-2月份占全年比重较小,因此,上述趋势尚不能说明全年走势,对今后投资的发展趋势尚需进一步观察。另据有关价 格调查,2月份多数农产品价格仍在上涨,但上涨势头较前期有所减弱。

　　上述数据表明,支持经济保持一定增长势头的因素依然存在,但对整体物价影响较大的食品类产品的价格走势还不明朗。结合上周出台的一系列经济指标以及近两周的货币政策操作来看,虽然债市基本面和政策面有回暖的迹象,但市场反映依然是乍暖还寒。

　　国际方面需要注意的是,美联储周二决定将利率维持在1958年以来的最低水平。并表示,虽然失业情况有所减缓,但在新增就业仍然滞后的情况下,并不急于调高利率。这一决定与此前市场的普遍预料相同。看来人民币与美元的利差还要维持相当一段时间。

　　上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚