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去年下半年以来,在各种因素的综合影响下,债券市场出现了剧烈波动,收益率急剧上升,短短几个月的时间,债券市值蒸发数百亿,大量债券纷纷跌破面值。很多投资人(尤其是个人投资者)对此十分困惑:以前买债券一直赚钱,现在怎么亏了?债券一般被认为是风险较小、保守稳健的投资,怎么竟然也出现如此大的下跌?是卖是留,如何处置?这里面就有一个如何理性看待债券投资的问题。
为什么要投资债券
对于不愿意承受过高风险、稳健保守的投资人而言,其金融投资的篮子里,一定要有债券这类固定收益产品。这是因为,债券投资有很多优点,主要包括:
第一,本金保护。不要输掉你的本金是最简单、有效的投资法则,投资债券就能够帮助你做到这一点；第二,可预期的利息支付。你知道债券将产生怎样的收入流,你也清楚债券本金偿还的具体日期。这是投资债券与投资股票的重要区别；第三,利息再投资收益。当利率上升时,用定期收到的利息进行再投资,能够获得较高回报；第四,来自交易的溢价。一些债券投资者为增加总体回报,象交易股票一样交易债券。如果利率下降,债券价格便会上升,将其卖出便可转手获利。
债市也会起伏波动
虽然投资债券能够保证本金的偿还和稳定的回报,在利率环境有利的情况下,能够通过在二级市场卖出,获取高额的收益,但这并不意味着市场不会出现大的波动。
举例来说,1996年以来至2003年8月份总体上是顺风顺水,主要是因为所处的利率环境及资金状况,对债市有利的缘故。其直接导致的结果,就是债券好发,债券投资回报也较高。
当然上述只是总体的情况。个别来看,这几年间,市场也曾出现过起伏波动。比如2002年下半年,宽松的资金推动、非理性的过度投资,积聚了较大的市场风险,而相关的政策影响和利率预期,直接导致长达近半年的向下调整,全年债券收益率曲线发生了五次重大移 动。
如何看待手中债券跌破面值
如上所述,债券市场因各种因素的影响,有涨有跌,这是正常现象。那么,债市下跌对你会带来什么样的影响呢?
1、对本金的影响。债市下跌,你所持债券的价格会下降,如果你此时需要卖出套现,本金会受到损失；2、机会成本。如果你在市场下跌之后购买债券,相同的品种,其收益率会高于现在手持债券。在这里,你损失的是因没有在更好的时机购买,所增加的机会成本。
上述是负面影响。但债券投资的优点在市场处于跌势时,也体现出来。这表现在:1、债券是要到期的。如果你不急于卖出套现,则本金会受到保护,在到期时,如果不出现信用风险,你总能收回本金。只要持有到期,市场价格下跌多少,均与你无关；2、固定的利息支付。无论市场跌幅如何,只要债券在手,每年均能够获得固定的利息支付。这是固定收益产品的一大特点；3、利息再投资的收益会增加。债券一般会有定期的利息支付,以拿到的利息再投资,能够买到收益率更高的债券。
除此之外,经济运行有其周期性特点,经济增长速度会加快,但经过一段时间后,也必然会减缓。利率周期随经济周期同步变动:经济扩张,利率上升,债券价格下跌；经济疲软,利率下降,债券价格上涨。一般认为,中国的经济周期为5年左右。目前还不能确切地说,中国已经就此进入了一个较高的经济增长期；而即便此前提成立,若干年后的周期循环,中间可能出现的各种变化,仍使你所持债券的价格有机会升到面值以上。上海证券报中信证券高占军
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