净值折价造就基金牛市

　　一直未被市场重视的基金板块在上周终于出现小高潮，短期游资蜂拥而至——

　　江苏天鼎 秦洪 本报记者 齐士扬

　　三大动力释放做多能量

　　从目前盘面信息来看，上周基金的表现有这么三个解释，一是封闭式基金的折价现象导致了其内大的价值回归动力。如果说前期的一直折价交易在积蓄着暴涨的能量的话，那么，上周就是爆发的过程。

　　二是封闭式基金存在着一定的封闭转开放的题材，在两会期间，也有媒体报道了有委员提出了加大对封闭式基金的政策扶持力度，而封闭转开放可以达到迅速激活封闭式基金的走势，这一点就为市场所乐观预期，一旦转开放，那么，这些基金就完全有望向其净值靠拢，从而有了上升的动力。

　　三是基金业的发展为部分短期资金的集中释放其做多动力提供了契机，据媒体称，目前开放式基金销售火爆得很，银行甚至有了排队买开放式基金的现象。这就给市场一个乐观的预期，与其花面值的钱去买开放式基金，我为何不能以低于面值甚至是净值的钱去买封闭式基金呢，从而使得长期量变积聚成的能量在上周终于质变了，爆发出来，基金也就出现了大涨态势。

　　短线存在炒作现象

　　即便如此，上周的基金大涨行情仍然掩盖不了炒作的迹象，一是上周大涨的基金几乎是清一色的小盘基金，份额大多在5亿份左右，而相对而言，一些份额在20亿、30亿份额的大盘基金，仍然出现了冲高回落的走势，比如说基金份额在20亿份的基金泰和仅仅小涨1.42%，甚至拥有封闭转开放优势的基金银丰却不涨反跌，收了一根长长上影线的阴K线，这似乎说明了基金大涨并不是因为封闭转开放，也不是因为折现率的多寡，而是在于份额是大是小，看来，游资将基金当作股票在炒了，小的涨得快，大的涨得慢。

　　二是一些前期涨幅过大的基金出现了逢高减仓的现象，比如说基金裕泽，该基金在去年底触底0.732元之后，一路小涨，至上周最高点的1.145元，上涨了六成以上，但在上周却借基金的行情火爆而有所走低，类似个股还有基金兴科，如此态势，颇有点股票炒作的迹象，即在行情火爆之际，总有资金借行情造好而出逃，这也从一个侧面说明了部分资金在将基金当作股票炒。

　　关键仍在净值

　　而从股票的炒作惯例来看，一旦出现长长上影线以及有资金借势出逃的特征之后，往往会出现一定程度的回调，这意味着基金在上周将极可能出现高开后走低的态势。

　　但这并不意味着封闭式基金没有机会，一是因为二级市场仍然有着走好的潜力，而一旦二级市场走好，就意味着投资于二级市场的基金们的净值有进一步提升的可能，而基金的净值有点类似于基金的内在的投资价值，也就是说，股票涨了，基金的内在投资价值也在相应水涨船高，这其实也是前期不少基金形成上升通道的根本原因，既如此，二级市场有预期，那么，这些基金的行情就不会一下子没落下来。

　　二是基金的确存在着一定的政策预期，因为封闭转开放等类似的政策既然提出来了，就有示范的可能，这样就会继续为封闭式基金的走高提供题材上的刺激，那么，其二级市场价格仍有脉冲的可能。

　　由此可见，封闭式基金的走势最为关键的，仍然是净值的提升，而非份额的大小，既如此，上周涨幅较高的小盘基金回调幅度最大，在短期内，尽量不要参与。倒是一些份额较大，且折价率较高的基金在回调后可予以低吸，基金金泰、基金兴华、基金安顺等绩优型基金就是如此。