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今年春季行情是由券商及民间游资主导的———沪指上涨13%，2004年1月以来领涨个股南方汇通(涨121%)、阳光股份(涨108%)、大冶特钢(涨106%)、聚友网络(涨80%)、海虹控股(涨74%)都有券商及民间游资活动的痕迹，但是，总体而言，基金通过发挥其“群体威力”，仍将是牛市的主导者，蓝筹股仍是最有魅力的。
基金进退主导行情
2002年的熊市使得民间游资纷纷退场，而开放式基金却在2003年的熊市中发展壮大，2003年上半年基金利用160亿募集资金在熊市中挖掘出五大价值投资板块，不但在建仓期推动了股指上扬25%，而且使得基金重仓的“核心蓝筹股”走出“一鸣惊人”的行情，不得不让投资者对“基金群体的威力”刮目相看。但在2003年9～12月，股市低迷，开放式基金的发行数量和规模明显缩小，9只股票型开放式基金的首发规模总和才113亿，虽然这9只新基金在去年第四季度对武钢股份(涨105%)、上海石化(涨111%)、韶钢松山(涨101%)、山东铝业(涨111%)、扬子石化(涨105%)等大盘篮筹股继续追捧有加，从而在2003年11月份点燃了“11·19”行情，但由于2004年1月～3月5日期间没有新的股票型基金成立，并且从2月份起又进入了新基金的发行募集期，因此投资者在老基金大幅获利之后纷纷赎回老基金，迫使老基金卖出部分股票仓位。从二级市场的角度看，大部分的蓝筹股均在2月份出现大幅的下挫，导致沪深股指在2月23日～3月9日期间出现震荡回落。但在股指回落的背景下，绩差股、超跌股却纷纷揭竿而起，这表明随着股市的好转，民间游资又卷土重来，因此一些老庄股、券商重仓股的反攻也表明了2004年1～3月份的市场新资金来源是券商、咨询公司、民间游资、投资者等群体，表现在盘面上是热点分散、板块轮动节奏较快、股价上冲速度过快，短线投机气氛较浓，1～2月二级市场总的投资思路是发动“超跌反弹”行情。
新基金主宰“3·10”行情
3月10日股市又出现大盘蓝筹拉动大盘上涨的行情。“3·10”这一轮行情无疑将由新基金主宰。
众所周知，中国仅仅用了6年的时间，基金存量规模就突破了2000亿大关，并真正成了证券市场上“主力机构投资者”。特别是2004年以来，基金发行出现了前所未有的大好局面，投资者开始广泛认可开放式基金，伴随着基金发行的纪录不断被刷新，基金的高速扩张将直接推动大牛市的来临。
最值得关注的是：自从“60亿银华保本增值基金、80亿南方现金增利基金、131亿海富通收益增长基金、110亿中信经典配置基金”等新的开放式基金分别于2003年3月3～10日期间发行结束并进入建仓期，证券市场的新资金流向又出现了重大转变。由于海富通收益增长基金和中信经典配置基金都是“股票型的基金”，其募集的241亿资金中有约200亿可能会用于股票投资，而且基金的建仓目标均为价值型或者成长型的股票，因此，这些新基金耗用数百亿资金建仓的过程中将会直接带动股指的上涨。比如在3月10日～12日期间仅三个交易日，在篮筹板块普遍有新增金涌入的带动下，沪深股指已双双上涨3%以上。由于正在发行中的易方达50指数基金(于3月18日发行结束)、巨田基础行业基金(于3月23日发行结束)、嘉实服务增值(于3月29日发行结束)、银河银泰理财(于3月27日发行结束)等募集规模也有可能达到100亿元的首发规模，因此在2004年3月9日～4月期间进入建仓期的“海富通收益、中信配置、易方达50、巨田行业、嘉实服务、银河银泰”等6只开放式基金以及在4月发行的申万巴黎盛利、德盛小盘精选等新基金，都有望在2004年上半年为证券市场带来近600～800亿元的新增资金。据统计：在2003年上半年基金仅利用160亿募集资金就在建仓期推动了股指上扬25%；2003年第四季度发行的基金仅用110亿募集资金就促使股指反弹了16%；假设2004年上半年发行的8家股票型基金均在1个月内完成建仓过程，那么在2004年3月10日～5月期间股指则有了持续上扬的“牛气”！
新五朵金花可以淘金
虽然齐鲁石化、扬子石化、马钢股份等核心蓝筹股在近两年内已经暴涨了3倍，但至今仍在创新高，并且相关行业上市公司业绩在2004年、2005年仍将获得持续快速的增长。目前，仍有基金经理坚称，能源电力、钢铁、金融、汽车等核心资产具有坚实的业绩基础，继续看好。
从基金的投资组合报告来看，部分新基金除了在一些老的蓝筹股上加仓外，还在积极培育2004年新的五朵金花。比如科技板块、化工板块、交通运输板块、机械制造板块、农业板块、水泥板块、化肥板块等均明显有新的机构主力入驻。但其中的很多上市公司由于各种原因并不能引起基金等机构投资者的兴趣。据测算，上证180和深证100指数所包含的上市公司流通市值约5000亿元，机构投资者投资对象多数局限于这些指标股，而像中国石化、中国联 通等这些流通盘大、业绩好、适合机构投资者重仓持有的上市公司流通市值估计在1500亿元左右。但从资金供给看，已运作基金总体规模在2000亿元，2004年又将新发行约1000亿规模的开放式基金，按60%仓位计算将有1800亿资金供给，加上与基金投资理念类似的券商、其它机构投资者及一些个人大户，资金供给估计超过2500亿元。由此可见，国内大盘蓝筹股供给严重不足。因此在2004年仅新基金的新增资金量就足以对大盘蓝筹股形成有力的支撑。
就笔者的观察：在2004年，类似巴士股份(600741)、三友化工(600409)、亚泰集团(600881)、丰乐种业(000713)、海油工程(600583)等新的蓝筹品种已明显有机构主力在悄然建仓，因此投资者如果想在“蓝筹板块”中淘金的话，应尽量选择在2004年刚被基金相中的新品种。(华泰证券 詹茹)
《京华时报》(2004年3月15日第B37版)
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