坚守大蓝筹核心地位 基金股市投资偏舵小盘股

　　本报记者 朱金福 上海报道

　　“春江水暖鸭先知”。在充当了蓝筹股的价值发现者之后，基金公司又找到了一个新的投资方向———小盘股。

　　近日，经中国证监会批准，国内首只小盘股基金———国联安德盛小盘精选证券投 资基金获准发行。据国联安基金有关负责人介绍：该基金投资于小盘股的比例不低于股票资产的80%。

　　虽然小盘股的概念目前正热，但业内人士还是普遍认为，基金公司会根据市场热点进行一些调整，但大盘蓝筹股还是基金公司的核心资产，因为小盘股收益高风险也高，相比之下蓝筹股的市场表现还是相当稳健。

　　股价超低成长性好 基金公司挖潜小盘股

　　为什么会成立一只小盘股基金呢？用国联安基金管理公司总经理先江的话说：“现在发行小盘股基金，正好可以起到‘抄底’的效果。”

　　先江认为，去年证券市场是一个相对弱市。在去年的基金操作中，绝大部分资产都集中在蓝筹股上，用“二八法则”来讲，那就是20%的股票受到了太多的关注，另外80%的股票却被明显忽视，尤其是一些有成长性的小盘股，出现了严重的超跌现象。

　　而今年则是公认的牛市年，从一般规律来看，在牛市中小盘股的收益往往要高于整个市场的平均水平。从长期来看，小盘股的平均收益也要远远高于大盘股。统计数据表明，1991年至2000年，全球小盘股基金平均年收益率高达20%，是所有股票型基金平均收益率的两倍。

　　从沪深证券市场目前的情况来看，“二八法则”开始修正，小盘股的成长性和投资潜力正慢慢被人们所认识，投资小盘股的时机已经显现。

　　对于小盘股的兴起，国泰君安的基金分析师杨辛认为：去年小盘股普遍超跌，今年应该有一个回涨的要求。而从市场的角度来看，在经历了去年的大幅上涨之后，今年蓝筹股的表现肯定比不上去年。根据市场的变化，基金的投资方向作一些修正也很正常。

　　投资小盘股，是否与基金所标榜的价值投资理念相背呢？江苏天鼎的秦洪认为：价值投资没有小盘股和大盘股之分。在去年大盘股被基金“发现”之前，股价也一直很低，所以有投资价值。而现在有很多有成长性的小盘股股价超低，但它们同样有投资价值。

　　秦洪认为：与去年的蓝筹股一枝独秀不同，今年证券市场的热点呈现一种多元化的趋势，小盘股就是新的热点之一。此外，深圳市场未来发股可能倾向于中小盘股，又带来了今年证券投资的另一大热点———新股和次新股的概念。

　　收益高风险更高 小盘难撼蓝筹核心地位

　　尽管如此，南方基金一市场经理向记者表示：小盘股受到基金青睐并不妨碍蓝筹股的核心资产地位。基金公司对蓝筹股的前景还是比较看好的，经过一段时间的调整，新的一波蓝筹行情就在眼前了。

　　对于小盘股基金的发行，该人士认为，这更多的是企业营销上的一个“噱头”，现在很多基金公司都持有相当数量的基金，就算拿出一个基金专门做小盘股，还有很多基金以操作蓝筹股为主。现在小盘股的概念比较热，所以选择这样一个时机推出小盘股基金，以此迎合市场卖点。

　　而且，这次国联安基金推出的小盘股基金也不是真正意义上的小盘股基金。一般概念上的小盘股是指流通股在5000万以下的股票。而国联安是将所有A股按流通市值自小到大排序、累计构成前50%流通市值的个股定义为小盘股，应该算是中小盘股比较确切。

　　国泰君安的杨辛也认为：基金公司还是会以大盘蓝筹股为核心资产。小盘股有小盘股的优势，也有其劣势，表现在收益高风险也高。成长性本身就是一个不确定的概念，即有一飞冲天的可能，也有一蹶不振的可能。相比之下，蓝筹股的收益还是相当稳健的。

　　秦洪同样看好蓝筹股的发展前景。他认为，就目前的上证50指数的成分股来看，它们之中很多是基金的核心资产股，但平均市盈率只有25倍，而市场平均市盈率却达到42倍，而且这些成分股大多处于高速成长的行业，蓝筹股存在上涨的内在动力。

　　此外，新基金的发行在近期也进入了高峰期，2月份就有10只基金发行，其中至少有6只偏股型的基金发行，如此庞大的资金募集到位后，肯定要建仓，那么，必然会推动这些核心资产股的股价上涨。