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郑毅:工学学士、经济学硕士,10年证券从业经历。曾就职于中国银行深圳国际信托公司、中银国际控股有限公司等,从事投资银行工作。1999年3月加盟鹏华基金管理公司,曾任基金普润基金经理,现任研究部总监。
2004年才刚刚开始了两个多月,基金市场就掀起了一股前所未有的保本基金发行热潮。国内首只正式冠名保本的保本基金仅用10个交易日募集量就超过60亿,其中个人投资者占
绝大多数超过95%。
那么市场为什么会偏爱保本基金呢?本文将从保本基金的发展、保本机制、担保机构等多个角度为投资者加以分析。
简单而言,保本基金就是只要基金投资人持有到期就可享有投资本金一定比例保证的基金产品。而从严格产品定义的角度上讲,保本基金(PrincipalGuaranteedFund)是指在一定投资期限内,对投资者所投资的本金提供一定比例(例如90%、95%、102%等)保证的基金,通过利用基金产品本身的操作结构设计,锁住净值的下跌风险,使市场无论如何下跌,基金净值到期时都不会低于保本目标,同时,还由担保机构(如银行、保险公司、大型企业等)出具信用状为担保,具有法律效应。基金投资者在投资期限到期日,根据基金管理人的投资结果,至少可取回一定比例的本金,而本金未获保证的部分(指保本幅度低于100%的基金)和利息则仍有一定风险。
但需说明的是,保本基金一旦发行,到期之前一般不允许再申购,投资者若在到期日前赎回则不获保本承诺,所以典型的保本基金其实是一种半封闭式基金。
保本基金在保障投资者本金安全的同时,又提供投资者分享证券市场收益的机会。因此保本基金作为低风险的储蓄替代型投资产品,受到了风险承受能力较低、同时又期望获取高于银行存款利息回报、并且以中长线投资为目标的投资者的欢迎。正是投资者的广泛认同,国内的保本基金才一再创下募集量的新高。而从现有保本基金的实际运作来看,其收益率也远远超过了同期的国债和储蓄。
保本基金在海外的迅速发展也是近几年的事情。我国香港是保本基金发展最快的地区,香港第一只保本基金出现在2000年8月,到2002年3月保本基金产品数量占基金产品总数的4%,而到2003年3月该比例已上升到10%。从2001年到2003年2月,香港保本基金的总销售额就占到了香港所有基金销售额的33%,而净销售额更是占到香港所有基金净销售额的72%。
此外,按照美国投资基金协会(ICI)的最新统计,保证基金与除股票、混合、债券、货币市场四大类基金外的其他基金总额约占美国基金总资产的5%左右。
有理由相信,保本基金在中国内地的市场上必然会得到更快更好的发展。上海证券报 鹏华基金管理公司研究部总监 郑毅
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