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侯宇鹏
3月9日上证国债指数报收于97.82点，比前一交易日下降0.1点创出了本年内的新低。21只交易券种17跌2涨2平，全天共成交11.39亿，比前一交易日增加了2.79亿。
财政部日前发布通知，将于3月11日采用价格招标方式(荷兰式)贴现发行2004年第一
期记帐式国债，该期国债为跨市品种，期限1年，发行总量为360亿(竞争性招标额297亿)。由于目前通货膨胀的压力较大，多数投资机构偏爱于风险较低的短期债券，而此次1年期国债的发行正迎合了大众的心态，预计认购会较为踊跃，财政部在顺利完成募集计划的同时也可降低自身的筹资成本。根据发行计划，本年度将有至少10期国债是跨市品种，加大此类国债的发行力度也显示出管理层有意加快两个市场的接轨进程。
周二，人民银行采用价格招标方式发行三期共600亿央行票据，比上周增加了100亿，其中3月期、6月期与1年期票据的招标收益率比上周分别下降8个基点、4个基点与1个基点，显示目前市场资金依然充裕，但从各品种收益率的下降幅度来看，投资者多青睐于风险较小的短期品种。由于本周有前两期近200亿的票据央行到期，因此人民银行本周实际净回收货币近400亿，而上周为461.2亿。
周小川日前表态，由于政策的时滞因素，还需要进一步观察今后几个月的经济数据，在近期将不会提升利率。由于提高存款准备金等货币政策对市场冲击较大，尚需要谨慎考虑，因此增大票据发行量这一较为温和的策略也就成为人行的首选。
周二，上交所国债放量下跌，仅010券与213券飘红，213券与311券走平，其余券种全部下跌。跨市品种继续大幅下跌，215券与301券分别下挫了0.17元与0.21元，其中307券收益率已经上升至3.823%。303券与203券也跌幅居前，比昨天分别下跌0.22元与0.24元。2月份的经济数据在近期将要公布，在各项指标未明朗之时，投资者大多选择了观望态度，国债的弱市格局也再所难免，因此在操作上应还多看少作。
周二，企业债市场也在缩量下跌，上证指数报收于99.51点，比前一交易日下降0.1点，全天成交仅2324.4万，比前一交易日减少了130.6万。沪市长期债走弱，短期债表现不错。深市长期债小幅上涨，短期债走低。02广核债与02三峡成交相对活跃。
日前上交所发布公告，03三峡债将于3月15日上市交易，该期债券发行总额30亿，期限30年，票面利率仅为4.86%，而目前在交易所市场中，剩余期限最长的02三峡债(18.53年)的收益率都已达到了5.208%。
周二，上证所回购市场共成交138.76亿，比前一交易日减少了44.45%，市场中除1天、14天和28天回购品种下跌外，其余品种全部上涨。
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