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见习记者 李辉
中国基金业是从1998年正式起步的，至今已有5年多的发展历史。近两年中国基金业发展迅速，目前基金管理公司总数达到49家，去年共发行了42只基金，发行总规模接近700亿。加入WTO后，外资进入国内基金业的步伐明显加快，合资基金管理公司有12家（包括筹建）。2003年中国基金业在产品创新方面取得巨大成功，推出了伞型基金、保本基金、货币市
场基金等一系列品种来迎合市场需求，去年基金成了证券市场唯一全面飘红的投资品种。但随着基金规模的不断扩大，基金业面临不少发展障碍。日前，在一家期货公司和基金管理公司举办的投资报告会上，基金管理公司发出对金融衍生品需求的呼声。
可供投资的品种少
在中国现行法律环境下，可供基金投资的金融品种很少，只能投资股票和债券。基金不允许投资期货等衍生金融产品。即使是股票和债券，基金似乎也不是很看好，一家国内知名的基金管理公司经理认为，目前上市公司质量多数较差，基金都不敢去碰，只有20％的股票可值得投资。一旦股市低迷，在缺乏避险工具的情况下，基金只好眼睁睁地看着基金净值缩水。另外，基金却在不断发行，规模越大，因此必须发展金融衍生产品，允许基金进入衍生产品市场。一方面，基金有更多投资品种和避险工具；另一方面还可以增加衍生产品市场中的机构投资者，达到双赢局面。
利用衍生品规避风险
某基金管理公司经理表示，对于基金管理公司来说，最现实的是发展股指期货，来规避股市系统风险，抹平业绩的大幅波动。2001年基金亏损普遍在15％左右，使得许多投资者望而却步，丧失市场信心，失去了去年获利机会。去年债券价格大幅下跌，导致债券基金出现大量亏损。他表示，如果有债券期货存在的话，基金完全可以在一定程度上控制风险。从国外情况来看，公众基金投资衍生金融产品，一般可以对冲风险。另外，基金管理公司可以利用股指期货来维持或者调整手中仓位。
利用期货提高资金利用率
目前我国基金持有人增购和赎回基金的频率非常高，加上应付意外情况，基金管理管理必须时刻要维持比较大的现金比率。在这种情况下，基金管理公司可以利用股指期货等衍生产品这样高杠杆的金融工具来提高资金的使用率。可以将少量的资金投入了期货市场上，建立相应的头寸，使得基金资产组合收益率大幅提高。如果在时刻保持高比率的现金的压力的情况下，基金收益率要想跑赢证券市场是不可能的。该经理表示，从国外情况研究来看，基金进入期货和现货市场上买卖股票，进行基差套利，获得较为稳定的收益。
运用衍生品进行基金产品创新
基金管理公司可以期货来进行产品创新，这对于基金管理公司丰富基金产品很重要。例如，某基金管理公司最初想推出保本基金，但证监会认为，不是银行担保的基金，不能叫保本基金，所以该公司只好冠以它名。一般来说，保本基金在期货和现货市场上进行运作，而目前我国缺乏股指期货，因此基金管理公司只好通过固定收益和可变收益这两部分这样一个变通方法来进行运作。中国普通百姓有投资保本基金的需要，而基金不能进入期货市场，不能提供保本基金，因此基金选择了走中间道路。
从国际基金业发展来看，近几年，全球对冲基金发展迅猛，规模日益壮大。1999年基金规模达到4800亿美元，2002年为6500亿美元，估计2003年达到8000亿美元。目前国内基金业面临一个非常重要的问题：基金不断地发行，规模日益扩大，投资什么品种呢？因此基金管理公司进入金融衍生品市场要求就显得迫切。金融市场上有风险回避者，但也有追求高风险、高收益的投资者。如果将来金融市场的发展，出现股指期货、期权、外汇期货等金融衍生品，基金业将会出现更大的发展空间。
《证券投资基金法》以及近期《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》将为基金业的发展创造良好机会。基金业为了更好的开发新产品，规避市场系统风险，降低交易成本，提高投资收益，基金管理公司对股指期货等金融衍生品的需求日益强烈。当然，由于金融衍生品的高杠杆、高风险，为基金业的风险管理和控制提出了更高的要求。目前，在较短时间内基金业要发展，需要进入金融衍生品市场。这样基金才能不断创新，以创新促发展，通过提供丰富的投资基金产品满足广大投资人的不同需要。
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