大通基金研究：封闭式被冷落开放式快速发展_基金债券_财经纵横

大通基金研究：封闭式被冷落开放式快速发展

http://finance.sina.com.cn 2004年03月05日 18:57 大通证券

　　○ 2月份两市大盘涨幅在5%以上，封闭式和开放式基金净值涨幅为2.34%和2.71%，涨幅小于大盘主要原因是大部分基金重仓股处于调整期；

　　○ 2月份两市基金指数维持原地不动，从而使封闭式基金平均溢折价率创下-27.26的历史新高，投资价值异常明显；

　　○ 开放式基金扩容速度仍然很快，2月份成立了1只，处于发行期的有8只；

　　○ 开放式基金逐渐得到投资者认可，认购和申购开放式基金热情高涨；

　　○ 开放式基金的分红踊跃；2月份共分红22次，最高分红比例为中融融华，达到0.8元/10份基金单位；

　　○ 创新仍在继续，保本概念基金走上前台，ETF和LOF正在酝酿；

　　○ 巨田基础行业和嘉实服务增值行业基金的发行意味着积极投资概念的抬头。

　　一、上周基金表现分析

　　先来看一下一周来大盘指数和封闭式基金指数统计数据：

　　　　　　　　　　　　开盘（2月23日）　　收盘（2月27日）　　涨幅（％）　　量比
　　上证指数　　　　　　　　1725.59　　　　　　1675.07　　　　　-2.71　　　　1.08
　　上证基金指数　　　　　　1058.91　　　　　　1030.47　　　　　-2.63　　　　0.85
　　深证指数　　　　　　　　3994.71　　　　　　3919.92　　　　　-1.67　　　　1.15
　　深证基金指数　　　　　　 965.79　　　　　　 940.21　　　　　-2.49　　　　0.93

　　从以上数据可以看出，基金二级市场上弱势不改，价量指标均不理想。

　　净值方面，54只封闭式基金的加权平均净值平均为1.1452元/单位，较上周的1.1554元/单位下降了0.88%；开放式基金方面，由于基金分红因素的影响，我们考察基金累计净值的变化，本周基金累计平均净值为1.138元，较上周的1.1475元下降了0.82%；不论开放式还是封闭式基金净值的下降幅度均好于大盘指数的表现。

　　综合上述因素，基金的溢折价率水平应该继续降低。实际测算的结果是：封闭式基金的平均溢折价率达到了-27.26%，呈继续下降的趋势，折价率也屡创新高，投资价值更加明显。分不同基金规模的溢折价率水平测算结果是：5-10亿为-23.92%、15-20亿为-27.56%、25-30亿为28.37%，均较上周有所下降。

　　二、2月基金市场表现分析

　　封闭式基金2月份市场表现和大盘2月份市场表现对比：

　　　　　　　　　　开盘（2月2日）　收盘（2月27日）　　涨幅（％）　　　量比
上证指数 　　　　　　　1630.65　　　　　1675.07　　　　　5.30　　　　　2.36
上证基金指数　　　　　 1051.22　　　　　1030.47　　　　 -0.22　　　　　1.68
深证指数　　　　　　　 3803.69　　　　　3919.92　　　　　5.46　　　　　2.98
深证基金指数　　　　　　954.25　　　　　 940.21　　　　　0.07　　　　　1.91

　　封闭式基金的弱势从月度数据上看更加明显，两市大盘指数上涨了5%左右，而基金指数几乎原地不动，同时封闭式基金的净值由1.1184元/单位上涨至1.1452元/单位，涨幅为2.34%，开放式基金的累计净值由1.1072元/单位涨至1.1380元/单位，涨幅为2.71%，净值的表现均好于基金指数的涨幅而低于大盘指数的涨幅。

　　基金净值涨幅小于大盘涨幅的，究其原因主要是因为2月份市场上的热点品种不是基金重仓股，而基金重仓股处于回调整理之中。

　　三、开放式基金继续呈现快速发展趋势

　　随着大盘的转暖，经过不懈的努力，开放式基金的投资价值终于得到市场的认可，开放式基金出现热销的趋势。

　　2月份，开放式基金扩容的步伐仍然迈得很大，有1只开放式基金成立，8只开放式基金处于发行期(详见下表)。

基金简称	发行日期	基金设立日期	首次发行规模(亿份)	基金投资理念	类型	基金管理人
泰信收益	2003-12-30	2004-02-10	60.2331	流动性良好的短期金融工具	准货币市场基金	泰信基金公司
海富收益	2004-02-05	-	-	股票资产0-80%，债券资产0-100%	股债混合型	海富通基金公司
中信配置	2004-02-09	-	-	价值类、成长性股票、短期金融工具、债券等	股债混合型	中信基金公司
长信收益	2004-02-16	-	-	银行存款、短期债券、央行票据、回购协议等	准货币市场基金	长信基金公司
银华增值	2004-02-16	-	-	国债和高信用等级的企业债、金融债、股票等	债券型，保本型	银华基金公司
银河理财	2004-02-17	-	-	具有良好流动性的债券、股票、央行票据、回购	混合型	银河基金公司
易方达50	2004-02-18	-	-	上证50指数	指数型	易方达基金公司
嘉实增值	2004-02-23	-	-	服务行业股票为主	股票型	嘉实基金公司
巨田基础	2004-02-23	-	-	基础行业股票为主	股票型	巨田基金公司

　　开放式基金本月有四个特点：

　　1)创新仍在继续

　　已经实现的创新品种是保本概念基金——银丰保本增值基金，由保险公司提供担保；正在酝酿中的创新分质荅TF(交易所交易基金)和LOF(上市型开放式基金)，目前华夏和华安基金公司已经入围首批ETF，而博时公司则有可能推出第一只LOF。

　　2)分红决不吝啬

　　2月份开放式基金累计分红22次，其中有3只基金一个月内实现了2次分红，他们是鹏华行业、融通成长、融通100，这3只基金累计分红分别达到了0.35、0.64、0.71元/10单位，而分红额度最高的是中融融华，分红达到0.80元/10单位，给基金持有者的回报非常丰厚。

基金代码　基金简称	　　分配年度　　实际派现　　权益登记日　　　　除权日
　　　　　　　　　　　　　　　　（元/10份）
160202　　国泰债券	　2004-02-06	0.1	2004-02-10	2004-02-10
160203　　国泰精选	　2004-02-12	0.12	2004-02-16	2004-02-16
160303　　华夏回报	　2004-02-16	0.2	2004-02-19	2004-02-20
160801　　长盛成长	　2004-02-19	0.5	2004-02-23	2004-02-24
160802　　长盛债券	　2004-02-20	0.3	2004-02-24	2004-02-24
160902　　大成债券	　2004-02-11	0.2	2004-02-16	2004-02-16
161102　　易基策略	　2004-02-09	0.2	2004-02-11	2004-02-11
161201　　中融融华	　2004-02-16	0.8	2004-02-18	2004-02-19
161301　　宝盈鸿利	　2004-02-05	0.3	2004-02-10	2004-02-10
161601　　新 蓝 筹	　2004-02-10	0.45	2004-02-13	2004-02-13
161603　　融通债券	　2004-02-10	0.1	2004-02-13	2004-02-13
161604　　融通100	　2004-02-06	0.4	2004-02-11	2004-02-11
161604　　融通100	　2004-02-20	0.31	2004-02-25	2004-02-25
161605　　融通成长	　2004-02-10	0.22	2004-02-13	2004-02-13
161605　　融通成长　2004-02-18	0.42	2004-02-23	2004-02-23
162301　　海富精选　2004-02-09	0.3	2004-02-12	2004-02-12
162701　　广发聚富	　2004-02-20	0.4	2004-02-25	2004-02-25
200001　　长城久恒　2004-02-20	0.3	2004-02-25	2004-02-26
206001　　鹏华行业	　2004-02-06	0.15	2004-02-12	2004-02-12
206001　　鹏华行业	　2004-02-24	0.2	2004-02-27	2004-02-27
206101　　普天债券	　2004-02-05	0.25	2004-02-06	2004-02-06
206102　　普天收益	　2004-02-02	0.3	2004-02-03	2004-02-03

　　3)销售异常火热

　　实实在在的分红促进了基金的销售，投资者对于开放式基金不论认购还是申购都很踊跃，以前那种越是业绩好的基金赎回越多的不正常现象得到扭转。

　　泰信收益募集规模达到60亿的上限；银华保本增值10个工作日就达到60亿发行上限，提前半个月结束认购期，创出基金发行时间最短的新记录；中信经典配置13个工作日发行了25亿，新基金的发行异常顺利。

　　发行顺利的同时，原有开放式基金也一改净赎回的状况，出现了净申购的喜人局面：上海交行的统计显示基金申购交易环比增加而赎回环比下降；宝盈鸿利、南方稳健、中融融华、鹏华系列基金等均报道出现净申购现象，博时现金、招商现金等被QFII的增持，增持成为主流趋势。

　　4)积极理财基金品种开始抬头

　　03年，由于大盘的低迷走势，风险防范成为基金关注的主要问题，相应的，低风险概念的基金也成为新基金的主流，比如指数化基金、债券型基金、货币市场基金、变相的保本基金(南方避险)等。

　　2月份以来发行和成立的基金一方面延续了低风险的概念，如货币市场型基金泰信收益、长信收益，债券型基金海富收益、中信配置等，另一方面配合大盘的好转开始推出主题鲜明的积极理财的基金品种，如嘉实服务增值行业基金和巨田基础行业基金。