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除浮息债20(10)以微弱的幅度收红以外,周一交易所国债其他各券又一次全军覆没,部分成交活跃个券有对倒盘活动的痕迹。回购利率持续走低,资金面仍较为宽松。受股市影响,转债再度走强,但前期蕴涵的风险仍需高度注意。
周一各大证券报均在显要位置刊登了内容为"央行行长周小川认为当前通货膨胀的趋势很明显"的新闻。其实这并无特别的新意,但很可能是这种一而再、再而三的强化进一步影
响了投资者的立场,引发空头逐步减仓,对市场造成沉重的抛压。其实周行长也同时表示,对当前的经济形势应当冷静观察,慎重分析,不宜过早下结论。
上周国开行发行了2004年度第三期金融债,该债券为10年期浮动利率金融债。从招标结果来看,该期浮动债券的中标利差为76个基点,比较接近市场在招标前预测的利差下限,应该说应债意愿还是比较好的,但超额认购倍数仅为1.6倍,还是显示出市场对于该期债券的追捧程度较为一般,这也表明市场对于货币政策紧缩力度预期不断升温的前提下,机构对持债态度谨慎。
本周的公开市场操作又有值得注意的变化,虽然总量仍为500亿,但在结构方面做了比较大的调整,加大了一年期票据所占的比重。说明央行在回收市场过多流动性方面态度越来越坚决,这对资金面的变化趋势将产生重要影响。虽然若干券价已经创出新低,但由于还看不到政策风险已经释放完毕,因此投资者还是应该对进场抄底持谨慎态度。
(上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚)
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