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金融债、企业债、股票等证券资产仅占社保基金总资产的1.5%，按规定投资股市和基金最高可达资产的40%
社保基金何时大举入市
社保基金自投资证券市场以来，始终盖着一层神秘的面纱，社保基金理事会始终低
调，社保基金的实际操盘手———6家基金公司也保持沉默。近日，随着社保基金投资部主任李克平首次接受央视记者的采访，人们对社保基金的投资有了较清晰的了解。
入市资金微不足道
据介绍，截止到去年年底，全国社会保障基金总资产为1241.86亿元。其中，银行存款938.79亿元，占75.60%；国债273.93亿元，占22.06%；应收利息10.48亿元，占0.84%；金融债、企业债、股票等其他证券资产18.66亿元，占1.50%。到去年底，由6家基金管理公司运作的社保基金所持有的30只个股中，绝大部分实现账面盈利，只有少数个股出现浮亏。
根据有关规定，全国社保基金投资股市和基金的部分最高可达40%，由于多种原因，现阶段实际投资的资金显然要少得多，可见理事会对将大量资金投入股市非常谨慎。
投资比例肯定增加
国务院最近颁布的《意见》鼓励社保基金增加股市投资，对此李克平表示，社保基金对整个资本市场的影响将越来越大，这既体现在理念上也体现在资金上。《意见》的出台，会进一步促进理事会在坚持自己投资理念的前提下，与市场的发展相配合，结合产品的创新、制度的创新，更好地提高投资收益，更有效控制风险。
李克平说，《意见》的出台，使得整个市场的长期预期变得更明朗，对社保基金的长期影响会更大一些，只要《全国社会保障基金投资管理暂行办法》没有改动，短期40%的上限不会有变化。股票在社保基金可以投资的品种中是一个高风险、高收益的品种，所以在初期采取的是比较谨慎的政策。但是这个比例从长期来看是肯定要增加的，这种增加也是伴随着中国资本市场的发展，如果单谈股票，应该说社保基金跟股票市场的发展关系是更加密切的。
投资股市谨慎为先
在资本市场比较发达的国家，社保基金投资走过的路对我们有很好的借鉴作用。在股市上升阶段，社保基金投资于股市确实可以带来很高的收益，但当股市低迷时，损失也是不容忽视的。
国际劳工组织的有关资料表明，允许社保基金投资的国家或地区，其资金投资于股票约占基金总额的60%，而这种投资很大程度上是通过开放式基金实现的。以美国为例，从1990年到1994年，美国各类退休基金占共同基金资产的比重从19.6%上升到35.5%。1999年，美国开放式基金资产规模达6.8万亿美元，当年美国养老基金总额为7.8万亿美元，其中2.5万亿美元投入到开放式基金，占当年养老基金总额的32%，占当年开放式基金总资产的36%。此后，美国养老基金在开放式基金总资产规模中所占的比例一直稳定在35%左右。
养老基金总额的迅速扩大和养老基金入市比例的不断提高，推动了美国开放式基金的发展，在20世纪90年代末期的牛市行情中，股市攀升曾经带动美国养老基金资产水涨船高。有数据显示，美国通用汽车的养老基金60%是投资于股市，在1993年至1999年期间，其收益率大致维持在14%。但此后股市下跌，2001年时，该基金则损失了5.7%；到2002年底，该基金在美国境内的累计缺口就达到了193亿美元。瑞士信贷第一波士顿一项研究也显示，在2002年标准普尔500指数成份股公司中，有多达325家公司的养老基金出现资不抵债，不足金额高达2350亿美元。多数养老基金均未能达到预期回报率，员工切身利益不仅受到损伤，众多企业经营运作也因此蒙上一层阴影。
据此经验，我国社保理事会谨慎的投资理念异常重要。(文／本报记者张衍)
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