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周四国债现券市场低开低走，继续向下小幅调整，成交量也有所放大。从全日交易情况看，当日上证国债指数以98.77点开盘后就一路小跌，盘中一度也出现反抽，指数最高上摸至98.89点,不过很快恢复了原来了运行态势,继续下行,指数最低探至98.68点,并在60日均线附近暂时获得了支撑，最后较前一交易日下跌了0.06点，跌幅为0.06%,全日市场总计成交约为9.94亿元，21只上市国债中14只下跌仅7只上涨。
债市再度回落主要是由于近期央行公开市场操作力度有所增加，6个月票据票面利率有所提高，投资者对近期利率走势产生了一些担忧,此外股市保持活跃，使得部分债市资金流出，对债市资金面形成了一定压力，并且这种局面短期内仍将延续。从当日现券表现看，多数现券呈现小幅下探行情,个别现券也出现了补跌走势，如10年老券000696券尾盘遭到空方阻击,收盘下跌了0.52元,跌幅为0.42%,报122.06元;5年期010214券午后抛压加重,收盘跌0.34元,报98.86元,很明显跌幅居前的现券都有一个共同特点即前期跌幅较小或者已经有了几天的反弹,因此遭到空方的打压;当然当日还有少部分现券有护盘迹象,如7年期010215券收盘小幅上涨，其余六只现券也微小的反弹,这表明个券经历连续下行后有一定反弹要求。
周四转债市场异常活跃,虽然收盘机场转债、民生转债有1.65%和1.27%的跌幅,但是绝大多数转债表现出色,如阳转债、龙电转债、云化转债、复星转债等都有1%以上的涨幅，盘面显示这些转债交投活跃，走势强劲,这当然与其股价表现良好密不可分。我们看到，2003年不少转债的价值都在一定程度上得到了恢复，通过可转换债券的理论价值与转债的理论价值相比，不难发现，可转债的投资价值仍然存在较大的低估。可转债市场价格平均低于理论价值10%，因此，我们认为可转债价值将得到进一步的挖掘，存在较大的投资机会，尤其是可转债发行企业都是各行业的龙头，基本面较好，投资风险较小，是不错的投资品种。
金通证券 钱向劲
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