答疑：招行新融资方案对投资者有何影响？

　　招商银行近日发布公告称，拟对去年10月15日临时股东大会通过的可转债发行方案中的部分条款进行修订，其中原不超过100亿元的发行规模将调整为65亿元。与此同时，该公司又推出了定向发行35亿元次级定期债务的计划，债券期限设在5年以上。请问，该方案与原再融资方案相比，有何不同？说明了什么？

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　西安钱女士

　　钱女士：

　　从招商银行将融资方案改变的结果来看，2003年12月9日银监会“符合规定条件的次级定期债务可计入银行附属资本”的政策已经发生效用。这样的融资方案，不仅仅是新政策的作用结果，而且是妥协的结果。

　　从招商银行转债的条款中，我们发现有关条件向有利于流通股股东的方向倾斜。可以说，新的融资方案是市场可接受的，不会像去年引发股票大幅度的下降。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　光大证券研究所 施中华