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周二交易所国债现券市场浮动利率债和部分中短期债略有上涨,成交量依然十分低迷。回购利率波澜不惊,央行加大回收基础货币力度的效应显然还没有传导到交易所国债市场。
本周央行公开市场操作不但从量上加大了回收资金的力度,而且从期限角度也有所变化,增加了两百亿一年期票据的发行,显示出央行控制货币供应量的决心十分坚决。市场资金面的警钟已经敲响,如果只看到目前市场资金利率水平尚未对此作出反应而麻痹大意的话,后市
的操作风险就很可能已经开始孕育。
财政部日前公布的2004年基准利率国债发行计划显示,今年跨市场发行的基准利率国债的发行次数是去年的2.25倍,占全年的六成左右。除了已有的7年期品种外,基准利率国债家族将引入2年期、5年期两个短期品种。此举的目的,从发行体角度看是为了树立基准利率国债在国债市场主流品种的地位,加快银行间与交易所两市场的统一进程,完善收益率曲线,为市场提供利率基准。从已经发行上市的基准利率国债交易情况看,其走势偏粘,个性体现得差一些,但对债市基本面因素的变化反映比较规范和灵敏。因此,如果未来基准利率券真的承担起债市定海神针的作用,对债市主流投资思路和手法的影响将是根本性的。
尽管周二权威人士表示在供求关系没有发生大的改变时,CPI不会出现大的变动,全年有望在2%至3%徘徊,但由于市场对空头的预期已经形成,短期难以有所改变,操作上宜保持谨慎的态度。上海证券报中央财经大学金融证券研究所久诚
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