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受《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的鼓舞,周一股市先抑后扬,强劲反弹。与之相反,债市又出现普跌,除个别庄券、浮动利率债和短期债跌幅较小,其余券种都出现比较大的跌幅。
上周笔者曾谈到,股市后市的演变将对债市短线走势产生较大影响,之所以这样看是因为近期资金面较为宽裕,债市对央行货币政策敏感性显著降低,加之基本面的趋势尚待进一步
确认,因此股票市场的影响力权重相对提高。如果此政策利好能够对股市的持续走强形成支撑,那么债市短期仍面临相当的调整压力,从周一盘面的大额卖单可以看出,的确有资金企图从债市撤出。
另一个需要关注的信息是美联储利率政策倾向的微妙变化。上周三美联储决定维持1%的利率不变,但在同时发布的声明中调整了措辞,使投资者产生未来可能加息的猜测。随后,金融市场产生立竿见影的反映,道指当天下跌1.3%,创自去年10月份以来最大单日跌幅,美国国债收益率急剧上升；亚洲市场也因美联储论调的改变走软；外汇市场上,美元兑多种货币温和上扬。
从一般角度分析,美国加息预期对我国货币政策压力的缓解应该有好处,因为去年央行利用公开市场操作回收过多流动性的一个重要原因就是人民币面临巨大升值压力,如果美国加息,人民币升值的压力就会减轻,央行回收基础货币的动力一定程度上就会明显减弱。从这个角度看,美联储的此次表态对我国的债券市场倒是一个利好因素。但同时应该注意到,美国第四季度的国内生产总值增长率从第三季度的8.2%下降到4%,如果经济难以维持连续增长的势头,那么美联储的这次改变措辞很有可能只是一次语言游戏。
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