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猴年的第一个交易日沪市国债现券市场缩量普跌。除老券995、浮息券20(4)尚能抵抗、长债庄券02(13)一枝独秀以外,其余券种都跌得很惨。
虽然结果是债市投资者都不愿看到的,但原因却是情理之中。首先,基本面的方向性好转对股票市场持续走强形成有力支撑,昨天股市的表现其实是节前市场走势的延续和确认,资金继续从债市抽离介入股市是自然的；其次,部分持券过节的资金面临变现,以待重新选择投
资机会,对现券市场形成集中的短线抛压,关于这一点从当日回购品种的交易情况也可得到佐证,在现券普遍缺乏接盘的情况下,为了套取资金或延续到期回购,短期回购品种被逐步推高,到最后半小时为了保证完成当日的交易不顾成本抢资金,致使回购利率再被猛然推高,由此可见后市现券的潜在抛压仍很沉重；最后,基本面数据进一步强化了对后市系统性风险的忧虑,近期披露的去年12月CPI同比上涨3.2%,再次强化了连续走高的趋势,对于债市主力机构的战略性投资决策必定会产生重要影响。在这种背景下,任何市场的反弹都有可能成为其实现战略性减仓的机会。
因此,债市后市仍难以乐观。股市行情的演变将对债市整体走势产生重要影响。如果股市继续维持强势,则不能排除债市发生较大调整的可能性。在这种情况下,持券的投资者应该逢高、逢量适度减仓,仓位较轻的投资者可以关注转债市场,或者等待时机,在国债市场趋于稳定之后再做投资打算。
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