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周四国债现券市场在资金面较为宽松的背景下,延续了前期的小幅回升走势。从盘面走势看,浮息债和部分5年期以下券种走势相对稳健；中长期券种在昨日大幅反弹后,呈现震荡整理走势。成交量较周三有较大增加,显示出市场心态有所恢复。交易所中短期回购平均利率水平大幅上升,但考虑到实际资金占用时间较长,真实利率的水平与前期相比基本持平,春节前后资金面较为稳定。
从整体看市场热点较为散乱,部分被交易所调高回购标准券折算比例的券种走势较强,对国债指数上扬的贡献较大。长期债并未延续昨日强劲的整体强势,表现最好的0107成交量只有一万四千余手,说明并没有冲动的跟风投机资金参与,市场对长期债所面临的远期利率风险仍然较为警惕。
对CPI数据是否会持续大幅上扬引发持续性通胀进而引起加息,近期市场讨论很多。有相当多的机构认为今年CPI将呈现前高后低的走势,但笔者认为,目前对未来一年的敏感性经济指标衍变趋势做预测为时尚早,起码应在一个季度结束后才可能看出一些端倪,在看不清的时候最好不要轻易下结论,也不宜采取过高比例的投资操作。但从目前的市场心态看,在资金面持续宽松的背景下,12月份CPI数据的高企对债市的影响似乎已经得到了一定消化。
在资金面宽松的背景下,现券市场后市有可能继续维持小幅震荡盘升走势,长期债仍将面临基本面的长期调整压力。在CPI的数据公布前,投资者仍应以观望为主。待有关数据公布后再择机介入部分收益率较高的中短期品种和浮息品种。
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