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国债现券市场经过前几个交易日的连续回调后周二呈现反弹企稳走势。从盘面走势看,部分收益率较高的中期债和浮息债走势较强,其余中长期债均有不等涨幅。交易所回购平均利率水平大幅回落,显示出年底市场资金回笼高峰已过,资金面整体上较为宽松。
国债现券市场之所以难以深幅下调与这样几个因素有关:首先,近期的公开市场操作总体表现为宽松货币政策倾向,12月份央行公开市场操作累计向市场净投放的资金量超过500亿
元；其次,对明年经济形势的预期逐渐趋于稳定,国家采取的诸多结构性调整措施已经或即将产生效果,例如最近召开的全国煤炭定货会上,发改委通过同时调整电价和煤价为明年电力供应打下稳定的基础,另外国土资源部披露,经过整治,前一阶段乱批开发区热已经得到有效的控制；最后,增量资金入市将壮大债市多方阵营,继第一批三只货币市场基金批准发行后,最近又有两只货币市场基金获得"准生证",经中国证监会批准,泰信天天收益开放式证券投资基金和长信利息收益开放式证券投资基金日前获准发行。
综上,市场在消化受11月份工业品出厂价上涨的负面影响所产生的大量短线获利浮筹的回吐压力后,加之年底前市场短期回笼资金压力已基本释放完毕,中短期债和浮息债的做空动能明显减弱,预计债市在年底前的最后一个交易日受部分机构拉升市值的影响,有可能呈现震荡盘整走势。具体而言,长期债仍将面临基本面的调整压力,部分收益率较高的中短期品种经过连续回调,有望再度小幅上行。投资者在操作上对部分收益率较高的中短期品种可少量介入。
(上海证券报中央财经大学金融证券研究所久诚)
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