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华夏证券研究所魏琦
(2003/12/15-2003/12/19)
本周，债券市场承受着来自好坏两方面因素的影响：
其中，不利影响来自两个方面：一是统计数据显示，11月份全国居民消费价格总水平同比上涨3%，涨势明显加快，给债市带来较大的压力；二是在"债券市场发展：机遇与挑战"国际论坛上，财政部国库司副司长周成跃透露，推出开放式回购交易和国债远期交易的准备工作已告结束，将尽快推出。同时，证监会期货监管部主任杨迈军建议，尽快在规范的期货交易所开展债券期货交易试点。这些观点都意味着债券市场的操作模式将会出现变化，从而对市场运行产生了影响。
相对应地，有利的因素主要表现在以下几个方面：1、本周，央行通过公开市场操作共发行了100亿元的央行票据，由于本周到期的央行票据为500亿元，因此，本周实际投放资金400亿元，有效地增加了市场资金供应，并且稳定了市场信心；2、同样在"债券市场发展：机遇与挑战"国际论坛上，中国保监会主席吴定富表示，要加大保险资金投资债券的力度，有利于增强投资者对市场的信心；3、本周，台湾出现入冬以来全球第一例SARS病例，再次引发人们的担忧，债券市场投资价值也由此得到些许提升；4、美国劳工部16日公布的报告显示，11月份美国的消费物价指数出现4月份以来的首次下降，而核心消费物价指数则出现了20多年来的首次下跌，使得通货膨胀压力骤然减轻，美国国债价格连续上涨，为国内市场提供了有利的外部环境。
在上述两方面因素的作用下，本周，交易所国债现券在周一普遍下跌之后又迅速回升，总体呈现出继续上涨的态势，说明有利因素的作用要大于不利因素，也说明目前市场的心态是比较稳定的，这种心态对后市运行将起到积极的作用，但是，投资者还是应保持谨慎，因为，经过连续上涨之后，债市所面临的压力随时都可能导致调整行情的出现。企业债券则由于受到几只新债同时发行的影响，本周整体呈现出调整态势。
具体来看，本周，上证国债指数收于99点，较上周上涨0.34点，企债指数收于99.28点，较上周下降0.25点。具体市场表现如下：
国债现券多数上涨，与上周相比，沪市21只现券品种17涨4跌，日平均成交额为45.873亿元，较上周的28.122亿元上涨63.121%。
企业债券多数下跌，与上周相比，沪深两市25只企业债券5涨20跌，日平均交易额为1.962亿元，较上周的1.638亿元上涨19.789%。
国债回购利率多数上涨，与上周相比，沪市9只国债回购品种6涨3跌，日平均交易额为257.108亿元，较上周的232.592亿元上涨10.54%。
附表：交易所债券市场各品种一周涨跌幅排名
|
国债现券（沪市）
|
|
序号
|
券种
|
涨跌幅
|
序号
|
券种
|
涨跌幅
|
序号
|
券种
|
涨跌幅
|
|
1
|
02国债(3)
|
0.543
|
8
|
99国债(8)
|
0.413
|
15
|
03国债(11)
|
0.130
|
|
2
|
03国债(7)
|
0.524
|
9
|
21国债(15)
|
0.395
|
16
|
99国债(5)
|
0.089
|
|
3
|
21国债(3)
|
0.466
|
10
|
96国债(6)
|
0.325
|
17
|
03国债(3)
|
0.087
|
|
4
|
21国债(12)
|
0.458
|
11
|
02国债(15)
|
0.318
|
18
|
20国债(4)
|
-0.010
|
|
5
|
03国债(8)
|
0.458
|
12
|
02国债(10)
|
0.318
|
19
|
02国债(13)
|
-0.204
|
|
6
|
21国债(10)
|
0.439
|
13
|
03国债(1)
|
0.282
|
20
|
20国债(10)
|
-0.240
|
|
7
|
21国债(7)
|
0.414
|
14
|
02国债(14)
|
0.192
|
21
|
97国债(4)
|
-0.595
|
|
国债回购（沪市）
|
|
序号
|
券种
|
涨跌幅
|
序号
|
券种
|
涨跌幅
|
序号
|
券种
|
涨跌幅
|
|
1
|
回购14天
|
27.803
|
4
|
回购91天
|
5.546
|
7
|
回购1天
|
-11.445
|
|
2
|
回购4天
|
11.570
|
5
|
回购7天
|
4.241
|
8
|
回购3天
|
-32.609
|
|
3
|
回购28天
|
7.607
|
6
|
回购182天
|
3.704
|
9
|
回购2天
|
-59.343
|
|
企业债
|
|
序号
|
券种
|
涨跌幅
|
序号
|
券种
|
涨跌幅
|
序号
|
券种
|
涨跌幅
|
|
1
|
02武钢(7)
|
0.598
|
10
|
98中信(7)
|
-0.084
|
19
|
02中移(15)
|
-0.262
|
|
2
|
98三峡(8)
|
0.266
|
11
|
98中铁(1)
|
-0.089
|
20
|
99三峡债
|
-0.288
|
|
3
|
01 广核债
|
0.160
|
12
|
02电网15
|
-0.090
|
21
|
02渝城投
|
-0.541
|
|
4
|
02金茂债
|
0.081
|
13
|
02苏交通
|
-0.105
|
22
|
01三峡10
|
-0.569
|
|
5
|
98中铁(2)
|
0.017
|
14
|
02武钢(3)
|
-0.115
|
23
|
03苏园建
|
-0.650
|
|
6
|
02三峡债
|
-0.010
|
15
|
98石油债
|
-0.125
|
24
|
01中移 动
|
-0.698
|
|
7
|
03沪轨道
|
-0.040
|
16
|
99宝钢债
|
-0.136
|
25
|
02广核债
|
-2.058
|
|
8
|
01三峡债
|
-0.067
|
17
|
02中移(5)
|
-0.151
|
——
|
——
|
——
|
|
9
|
98中铁(3)
|
-0.069
|
18
|
02电网3
|
-0.181
|
——
|
——
|
——
|
| 
