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周四国债现券市场在短期基本面向好的背景下继续维持放量上行走势。部分收益率较高的中短期(4-6年期)债继续放量上行,前期涨幅较大的长期债呈现疲态,浮息债和短期债由于前期涨幅较大,呈现强势整理走势。市场成交量的再度放大,显示市场人气和信心均得到较好恢复。交易所回购利率受年底机构回笼资金影响有所回升。
随着股市基本面的不断向好,资金开始回流证券市场,并存在通过国债回购套利形式进
入股市可能。从在交易所市场托管量仅为40亿元的010311券近3个交易日每天10余亿元的成量分析,如此之高的换手率只能说明大量的增量资金在不断进入证券市场。对债市资金面产生较为有利的支持。
国家统计局17日发布的月度形势报告显示,今年前11个月我国固定资产投资同比增长29.6%,较前10个月增速回落了0.6个百分点。11月当月完成投资4152亿元,增长25.3%。当月新开工项目在上月大幅减少的基础上减少2.6%,新开工项目增长势头得到控制。这些数据说明央行的货币政策以及国家其他结构性调整措施的作用开始显现,有利于降低投资者对经济过热导致通货膨胀加剧的担心,对债市基本面形成一定支持。
预计债市在年底前市场资金面将保持相对宽松的情况下,将继续维持小幅震荡向上走势,但长期债仍存在调整压力。操作策略上对部分中长期券可逐步减持,并适当调整持仓结构,加大对部分收益率较高的短期品种持仓,降低久期。
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