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本周国债现券市场震荡走高，收出久违的阳线。从全周交易情况看,本周初国债现券市场在中长期债的反弹带领下，震荡盘升,之后几个交易日主要呈现震荡调整走势,周五债市继续小幅反弹。上证国债指数以97.88点平开，一路震荡，最高摸至98.10点,最低探至97.85点,总体形势有所好转，终盘指数报收于98.06点，较上周涨0.20%，全周总计成交金额逾139亿元。
本周关于债市的消息较多，周初央行继续采用前一周的公开市场操作手法，用数量招标方式贴现发行2003年第五十五期、第五十六期央行票据，发行总量300亿元,对市场产生压制。周二为记帐式11期国债的上市交易，该券虽然没有出现前几期国债的上市即跌破面值的情况，全天表现较为平稳，成交价位波动于99.89-100.03元之间，不过其后几个交易日的走势不佳，对市场产生一定拖累作用，新券03国债(11)平开低走,继续呈现小幅震荡整理走势,该券周五收盘报98.77元,收益率约为3.54%。周四财政部副部长楼继伟表示将适时推出国债远期交易；完成《国债条例》修订；推出国债基金，允许更多外资机构进入国内债券市场；加快银行间市场和交易所市场的统一等措施，虽然当日市场反映平平，但是这些措施对市场发展是有利的，周五盘面有所反应,事实上我们从连续两年债市大起大落的教训来看，市场功能的缺失带来了严重的后果，有鉴于此，尽快推出开放式回购和远期交易便摆上了央行和财政部的议事议程。债券市场推出债券远期交易，既可以丰富市场交易品种，调动交易成员参加交易的积极性，同时能够更加有效地防范价格所带来的风险，减小损失。债券远期交易的推出有利于做市商制度的进一步实施。
我们从各券表现看，部分长期债有反弹,长期债上涨的原因有以下几点：其一，由于标准券的普遍下调，导致出现欠库的机构进行补仓。其二，前两周债市出现的分化走势，使长期债收益率迅速上升，短线反弹也在情理之中。本周浮动债表现仍较强,说明相当多的机构仍在利用增加浮动债券头寸的方式规避利率风险,由此看来浮动利率债仍将在未来的一段时间内维持强势。
金通证券钱向劲
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