债市周评：市场信心略受影响 现券继续调整

华夏证券研究所  魏琦

（2003/12/1-2003/12/5）

本周，交易所市场现券继续调整，上证国债指数收于98.06点，较上周上涨0.2点，企债指数收于99.52点，较上周下跌0.14点。从市场走势来看，本周，市场信心受到了一定的不利影响，主要原因在于以下几点：

1、周二上市的新券03国债（11）走势偏软，价格呈现逐步下跌的态势，显示投资者对收益率的预期较为谨慎，从而对市场信心形成了一定的打击。

2、央行行长周小川在是在2003年“中国会议”上发表关于利率市场化的演讲时提到，目前短期债券比较少，长期债券利率偏低，强化了长期债券收益率上升的预期。

3、财政部副部长楼继伟日前表示，两年内国债市场将实施一系列改革，其中，“实行国债余额管理”的改革措施将有助于扩大一年期以内的短期国债的发行规模，这固然有利于债券市场的长期建设，但短期内增加的债券供给将会给市场资金带来压力。当然，这一措施不会很快实施，但它还是可能给市场带来一定的不利影响。

4、市场将迎来一个债券发行的密集期。根据财政部的通知，下周将会发行一期255亿元的1年期国债，同时，随着债券市场的逐渐平稳，企业债的发行也迅速展开，中国电力投资集团等4只企业债券很快也将进入发行期，总发行规模将达到200亿元，这些新券对资金都具有一定的吸引力，从而会起到资金分流的作用，不利于二级市场现券运行。这一因素对本周债券市场走势的影响较大，特别是企业债券面临更大的压力。

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