|
华夏证券研究所
魏琦
（2003/11/17-2003/11/21）
在上周回调的基础上，本周，交易所国债现券和企业债券继续调整，呈现出窄幅盘整的态势，其中上证国债指数收于98.06点，较上周上涨0.06点，企债指数收于100.05点，较上周上涨0.32点。
从市场走势来看，本周，现券走势较为平稳，在2003年记账式（十一）期国债中标利率达到3.5%，高于同期市场收益率水平的情况下，市场相关券种依然保持了稳定的运行态势，显示出当前的市场心态是比较稳定的。而市场心态的稳定主要得益于以下两个因素：
1、虽然导致债市中长期不利的因素依然存在，但是短期内信息面较为平静，负面打击有限，特别是当前关于经济是否过热、通胀是否会全面加剧的问题出现较大分歧，同时，本月下旬还将召开中央经济工作会议，给明年经济工作和宏观经济政策定下基调，在这种情况下，市场观望心态有所加重，空方的犹豫令多方信心有所回升，使市场心态在短期内处于稳定状态。
2、近期回购利率的持续回落说明前期紧张的市场资金已经有所缓解，于是，较为充裕的资金对现券行情起到了一定的支撑作用。而分析导致市场资金面变化的因素，主要有两个方面：一是在商业银行贷款增速减缓、社保资金入市力度加大、邮政储蓄资金逐步入市等因素的作用下，债市资金供应有所增加；二是近期央行公开市场操作总体上处于净投放的状态，同时，自11月11日起，央行连续以固定利率、数量招标的方式发行央行票据，改变了以往利率招标的方式，这一转变传递出央行将着手调控货币市场利率的信号，对市场资金供给产生了影响。本周央行发行了总量为350亿元的两期央行票据，净投放资金50亿元。
具体来看，本周交易所债券市场表现如下：
国债现券涨跌各半，与上周相比，沪市20只现券品种9涨10跌1平，日平均成交额为16.663亿元，较上周的18.452亿元下降9.695%。
企业债券多数上涨，与上周相比，沪深两市24只企业债券16涨8跌，日平均交易额为1.202亿元，较上周的0.763亿元上涨57.536%。
国债回购利率大多上涨，与上周相比，沪市9只国债回购品种7涨1跌1平，日平均交易额为215.557亿元，较上周的240.187亿元下降10.255%。
附表：交易所债券市场各品种一周涨跌幅排名
|
国债现券（沪市）
|
|
序号
|
券种
|
涨跌幅
|
序号
|
券种
|
涨跌幅
|
序号
|
券种
|
涨跌幅
|
|
1
|
21国债(15)
|
0.509
|
8
|
96国债(6)
|
0.170
|
15
|
97国债(4)
|
-0.192
|
|
2
|
21国债(3)
|
0.499
|
9
|
99国债(5)
|
0.039
|
16
|
20国债(4)
|
-0.229
|
|
3
|
99国债(8)
|
0.497
|
10
|
21国债(10)
|
0.000
|
17
|
03国债(7)
|
-0.344
|
|
4
|
02国债(10)
|
0.373
|
11
|
03国债(8)
|
-0.097
|
18
|
20国债(10)
|
-0.423
|
|
5
|
02国债(15)
|
0.348
|
12
|
02国债(3)
|
-0.155
|
19
|
02国债(13)
|
-0.552
|
|
6
|
02国债(14)
|
0.345
|
13
|
03国债(1)
|
-0.156
|
20
|
03国债(3)
|
-1.295
|
|
7
|
21国债(12)
|
0.264
|
14
|
21国债(7)
|
-0.177
|
——
|
——
|
——
|
|
国债回购（沪市）
|
|
序号
|
券种
|
涨跌幅
|
序号
|
券种
|
涨跌幅
|
序号
|
券种
|
涨跌幅
|
|
1
|
回购2天
|
61.491
|
4
|
回购91天
|
4.310
|
7
|
回购14天
|
0.227
|
|
2
|
回购1天
|
36.715
|
5
|
回购3天
|
0.559
|
8
|
回购182天
|
0.000
|
|
3
|
回购7天
|
10.750
|
6
|
回购4天
|
0.481
|
9
|
回购28天
|
-3.564
|
|
企业债
|
|
序号
|
券种
|
涨跌幅
|
序号
|
券种
|
涨跌幅
|
序号
|
券种
|
涨跌幅
|
|
1
|
03沪轨道
|
3.050
|
9
|
98中信(7)
|
0.188
|
17
|
01中移 动
|
-0.048
|
|
2
|
02中移(15)
|
0.735
|
10
|
02电网3
|
0.115
|
18
|
02金茂债
|
-0.100
|
|
3
|
02武钢(3)
|
0.426
|
11
|
01三峡债
|
0.077
|
19
|
01 广核债
|
-0.116
|
|
4
|
98三峡(8)
|
0.376
|
12
|
02三峡债
|
0.061
|
20
|
02武钢(7)
|
-0.161
|
|
5
|
98中铁(3)
|
0.374
|
13
|
02苏交通
|
0.060
|
21
|
02电网15
|
-0.198
|
|
6
|
02中移(5)
|
0.305
|
14
|
98中铁(1)
|
0.052
|
22
|
01三峡10
|
-0.382
|
|
7
|
99三峡债
|
0.263
|
15
|
98中铁(2)
|
0.052
|
23
|
02渝城投
|
-0.492
|
|
8
|
98石油债
|
0.234
|
16
|
99宝钢债
|
0.010
|
24
|
02广核债
|
-0.756
|
| 
