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本周国债现券市场持续着不佳的表现,继续探底下行，指数连收三阴，结束了节前的反弹攻势。从全周交易情况看，上证国债指数以99.38点开盘后，空方就开始发力打压，开盘第一天便以绿盘报收，这对投资者信心又是一次打击。之后两个交易日由于盘中买盘寥寥无几，同时股市又出现走强迹象,致使指数最低探至98.60点，最终报收于次低点98.71点，全周下跌0.61%。长长的阴线，让人不寒而栗。
从现券表现看，节前最后一个交易日大幅反弹的成果，已经被这三个交易日下跌全部抹杀，空方在场内再显强势，虽然盘中也有小部分个券尝试着反弹，但是终究抵不过一些券种大幅下跌的势头，盘中承接盘不足,一些券种在抛压下呈现单边下行走势。除短期国债外,中长期国债再度出现下跌行情。如跨市场七年期国债010215券出现大单抛压的情况，该券最后收报98.24元,下跌0.93%元,收益率约为3.25%。另外十五年期国债010213券周四大跌0.97元，周跌0.82%,收益率约为3.17%，该券前期跌幅较同类券略小,有机构有集中抛售迹象,其中也带有一定补跌性质。不过盘中也有少部分现券先行止跌回升，显示经过连续下跌后，债市的短线做空动能得到一定释放，存续期较短的债市能在目前这个位置有所稳固。
现券市场之所有在最近三个交易日继续呈现回落行情，主要是由于投资者悲观情绪极为浓厚，我们分析在年末的几个月中，资金短缺的状况没有缓解的迹象，债市严冬并未度过。目前市场关注的焦点是第四季度债市扩容压力，1949亿元的国债和1000多亿元的金融债、企业债将发行，始终是困扰债市投资者的一大问题。长江电力即将发行，对资金所带来的脉冲式影响也让人不无担忧。财政部将调高国债发行利率已为众所共识，市场利率随之水涨船高的趋势在所难免。随着第四季度市场扩容压力的加大以及央行收缩信贷政策的持续进行，国债现券后市依然难以摆脱低迷市道。此外在资金面制约影响下,机构逐步形成了对后市较为一致的悲观预期，这令大家都不敢轻举妄动，因此现券在没有更多消息面推动的情况下，估计较难依靠自身力量来扭转局面。总之，债市结构性调整还将在第四季度延续，后市可适当关注回购和短期国债。
金通证券钱向劲
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