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原计划发行面值总额260亿元，财政部通知全部停发
齐雁冰
定于9月18日进行招投标的2003年记账式(九期)国债被财政部紧急叫停。17日，财政部发出通知，《财政部关于2003年记账式(九期)国债发行工作有关事宜的通知》相应废止。
原定发行的2003年记账式(九期)国债为固定利率附息债，计划发行面值总额为260亿元，期限3年，票面利率为2.4%。原计划9月24日发行结束，30日起在全国银行间债券市场上市交易。
财政部停发国债尚属首次
去年10月和今年上半年，财政部曾两次延迟国债发行，但国债停发尚属首次。财政部在通知中说，停发原因是由于近期市场短期利率异动。就在财政部发出通知叫停九期国债的前两天，记账式(八期)国债在证交所市场招标时出现流标，流标76.2亿元，流标率高达31.73%。当日，证交所国债市场全线放量下行,上证国债指数跌幅创下单日最大记录。
据了解，在记账式(八期)国债招投标前，财政部召开了承销商座谈会，证券交易所市场2003年国债承购包销团的50家成员参会。作为国债市场“主力军”的承销商们在会上建议，财政部国债发行应与证监会、人民银行进行沟通，相互配合，促进证券市场稳定发展。当前股市已经跌破1400点，人民币升值压力使得央行力保利率稳定以促进经济健康发展，高密度的国债发行会使市场收益率剧烈波动，对证券市场、宏观经济的发展都是不利的。
平安证券综合研究所债券研究员李林岭认为，这是财政部停发了九期国债的最主要原因。
九期国债如发行流标可能性较大
此外，据李林岭分析，利率预期上升、资金面紧张、七期国债对所有投资者的套牢和八期国债流标等，都成为财政部不得不考虑的因素。
首先，本周二，央行发行了400亿央行票据；上调存款准备金率政策也将在周日正式执行，预计将有1500亿资金被冻结；而下周二又将是延迟缴款的记账式(五期)260亿国债和刚发行的记账式(八期)240亿国债的缴款日。如此紧张的资金面必将影响九期国债的发行成功。
其次，2003年七期国债因在央行公布提高准备金率政策前招投标，收益率明显偏低，上市首日即跌破面值，导致上市后套牢所有投资者。正是因为七期国债的示范效应和资金面的紧张导致了八期国债近1/3额度流标，从市场连锁反应的角度看，八期国债的流标使市场更加谨慎。如果九期国债发行，流标的可能性较大。因此财政部从市场预期角度考虑，选择停发九期国债。
市场人士看好国债长期前景
据报道，在八期国债招投标前的承销商座谈会上，财政部有关人员表示,尽管现在市场遇到了一些波折,但应该理性看待市场的涨跌。下跌造成了投资者亏损,但辩证地看,机会也是在下跌中孕育的。市场各方人士对此应该具有长远眼光,在政策允许的情况下充分把握机会,各方努力保持市场的平稳发展。
沪、深证交所有关人士也在会上表示,尽管国债市场连续下跌,但从长期看,市场前景是乐观的。中国国债市场正面临空前的发展机遇,国家相关管理部门对推动债券市场发展的态度是明确的。他们提出,市场各方应加强协作,证交所之间应加强沟通,一起来运用现有的机制,创造更多的机会。下一步上证所将和深交所一起在推动市场法规的建设方面作积极的探索。
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