上周,大盘在一系列不确定因素的影响下震荡下跌,上周五上市的大盘股华夏银行高开低走,使当日上证指数走出上周的最大跌幅,市场气氛略显悲观。近期,部分基金重仓板块的连续下跌也使基金是否在做空受到关注。我们认为,虽然在部分板块和个股上不排除有基金减持,但从近两周的情况来看,基金有比较明显的逆市增仓动向,这表明基金群体普遍预期后市下跌空间有限。
从仓位测算结果来看,开放式基金上周五平均仓位为52.72%,比前周增加了3.27%。在28只开放式基金中有8只增持(仓位比例上升5%),而小幅减持的基金只有3只。嘉实旗下的嘉实增长、嘉实稳健几周来一直在稳步加仓,招商系列基金中的招商股票和招商平衡近两周也有增仓迹象。天同180、华安180、合丰周期、嘉实增长、博时价值增长5只开放式基金仓位已达到70%以上。这表明,即使在弱市中,仍然有基金坚定持有甚至增持的股票,虽然近期基金重仓股的总体表现差强人意,但其中还是有部分板块和个股走势保持坚挺。
封闭式基金上周仓位也略有上升,上周五加权平均仓位为66.30%,但由于仓位水平较高,增持并不明显。
在市场持续震荡走低,带动市场反弹的板块尚难确立的情况下,部分开放式基金开始小幅调高仓位,而部分新基金的加仓行为则更为明显。基金的这一动向对我们判断后市走势有一定指导意义,它表明近期市场持续下跌已经开始接近部分基金预期的底部区域,在指数下探到接近1400点的时候选择加仓的系统性风险不大。
不过值得注意的是,基金加仓并非简单看多,而更可能预示着现有基金重仓板块和个股的进一步分化。从基金近期操作来看,仓位变动显示出先减后加的特征,基金对持仓结构的调整一直在进行之中。从持有板块看,基金对于集体重仓持有的部分板块在判断上产生分歧,部分基金对其逐渐减持,在后续介入资金不足的情况下就容易造成这些板块持续下跌,如银行板块。而汽车、港口股等则属于基金坚定持有的品种,下跌风险较小。
中信证券 江赛春
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