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本周国债现券市场先跌后涨,总体呈现回落调整之势,多数现券收盘以阴线报收。从全周交易情况看，周初在市场短期资金头寸收紧的背景下，回购利率普遍出现明显的上扬，而上证国债指数周一全天低开低走。上证国债指数以101.52点低开后,之后的两个交易日继续下行,最低探至101.29点,周三在经历了连续数日的整体急跌后,现券终于迎来了久违的反弹,盘中抛压也略有减弱,多数各券得以小阳线收盘,周四、周五多数现券延续技术性反弹之势,继续小幅上涨，最后上证国债指数报收于101.53点,较上周跌0.05%。
从现券表现看，由于部分现券前期连续跌幅较深,多数现券短线技术指标严重超卖,因此盘中多数现券在本周后段出现技术性反弹,呈现小幅上涨态势。比较抗跌的是前期跌幅靠前的8年期009905券,该券抛盘明显较其他现券少，盘中只有少量买盘就把其推到了前期平台位置，终盘收于102.70元，收益率约为2.55%,此外老龙头券010107券终于也在112元附近找到了支撑,该券低开高走,最后收于112.51元,涨幅为0.01%,收益率约为3.31%,对整个市场反弹起到一定的作用。对于后市，我们认为随着市场进入发债的高峰期,各大机构可用的头寸也日趋紧张,而调整存款准备金率相对发行央行票据等政策而言,影响力度更大,它对市场造成的影响还需要时间来消化。因此反弹行情持续热度较为有限,后市疲弱格局暂时不会改观。
本周企业债市场先抑后扬,周初前期炒作猛烈的长期企业债价格也突然加大了跌幅，企债指数创出单日最大跌幅。之后市场有所恢复,其中02移 动(15)、02金茂债、02三峡债等次新债反弹居前，其余各企业债均有不同程度的反弹，从整体看影响债券市场走弱的原因与国债一致。存款准备金率的提高对债市所带来的负面影响同样会影响企业债。不过，合格境外投资者希望获得机会购买票面利率高于国债的企业债券，央行的新政策对其资金面的直接影响有限，企业债的资金面压力相对而言不会像国债市场那样严峻。
金通证券钱向劲
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