中外投资巨擘争相重仓持有 可转债缘何受宠

　　本报记者阎岳 侯捷宁

　　“我们对可转债很感兴趣。”德意志银行中国区总裁张红力在正式获得QFII资格时对记者说。

　　话音甫落，此前获得QFII资格的花旗环球金融有限公司已经出手，先是国电转债，再 是山鹰转债。瑞银也表露出了对转债市场的青睐，动用大笔资金申购国电转债，并有所斩获。

　　此外，在已经上市的可转债中，国内机构投资者的身影也日渐增多，如阳光转债中十大持有者有九个是基金。

　　可转债在很短的时间内赢得了众多机构投资者的“芳心”，业界专家在接受记者采访时普遍认为，这是由发行可转债公司的投资价值和可转债本身的投资特性所决定的。

　　可进可退风险小

　　“可转债是瑞银选择的投资品种之一。因为买可转债比买股票相对来说比较便宜，债转股后价格比较低，而且风险不大。”瑞银证券亚洲有限公司中国证券部主管袁淑琴指出。

　　近期股市低迷，转债市场却是一枝独秀，桂冠转债、燕京转债创出上市以来的新高，阳光转债重回上升通道，水运转债强劲上扬……

　　转债为何如此风光？专家解释，这与今年初盛行的价值投资理念有关。能够发行可转债的公司基本上都是从下面四类公司中产生：自然垄断领域的上市公司；有中国特色的公司；民族品牌公司；资源类公司类公司等。

　　招商证券的可转债专家占冠良称，在股市走势尚不明朗的情况下，众多机构投资者将注意力集中到转债市场是非常明智的选择。可转债具有较大的灵活性，它既有稳定保底债息又可以转股，在市场走牛时，可以转股获取更高收益，在市场低迷转股不成时，也能有稳定的本息收入，投资者可进可退，是一种风险相对较小的投资品种。

　　全国社保基金的13个投资组合参与了国电转债的申购，而以“上海汽车”冠名打头的5家机构此次申购大约共动用了27.8亿元巨资，刷新了关联机构申购可转债的投入资金之最。除了全国社保基金之外，企业年金、教育机构等都投入了国电转债的申购行列。可转债已经成了国内机构投资者争相抢夺的香饽饽。

　　价值低估质地好

　　渣打银行上海分行昨天发布的公告显示，截至收盘，花旗环球金融有限公司持有山鹰转债54319手，占山鹰转债发行总量的21.7%。此前，花旗曾在可转债的一级市场中现身，申购国电转债获配1044手。据花旗环球金融公司内部人士透露，此次买入的山鹰转债全部是客户委托，而花旗自己并没有买入。

　　占冠良认为，花旗环球这次购入大量的山鹰转债，是与其极具诱惑力的利率有关，以前发行的可转债都是实行的固定利率。此次山鹰转债的债券期限为5年，票面利率第一年为1.5%，第二年为1.8%，第三年为2.0%，第四年为2.2%，第五年为2.5%。正是这一条款吸引了花旗环球。另外，山鹰纸业的发展前景也被众机构看好，出资1.9亿元参与组建垃圾焚烧发电综合利用项目、提出的生态纸业概念以及出资500万元参股马鞍山商业银行4.95%股权等都富有想象力。

　　“可转债以前被低估了价值，而现在的价格趋于合理。”一位基金公司内部人士认为，发行可转债的公司业绩都比较不错，可转债上市后一般都会取得2%-7%的收益。相对于股票来说，可转债的安全性比较高，收益也不错。

　　占冠良指出，从其他已发行的可转债公司来说，其一般都具有可持续发展的能力，如丝绸股份、燕京啤酒、国电电力等都在国内处于龙头地位。