[一周债市综述]现券继续下跌 企业债多数回落

一周债市综述(2003/8/11-2003/8/15)

国债现券继续下跌，企业债券多数回落

华夏证券研究所  魏琦

本周一，人民银行公布了7月份金融运行统计数据，数据显示，货币供应量继续以较快的速度增长，据初步统计，7月末，广义货币M2余额为20.62万亿元，同比增长20.7%，狭义货币M1余额为7.62万亿元，同比增长20%。报告认为，目前的广义货币M2增幅已高于今年上半年GDP增幅和居民消费物价指数增长之和11.9个百分点，处于较高的水平，总体看，当前货币供应量增长偏快。同时，与此相呼应，周一公布的央行票据发行公告显示，中央银行票据发行数量迅速增加，从上周的300亿元增加为500亿元，从而引发了市场关于央行政策将开始收紧的预期。受此影响，交易所国债现券在周一出现大幅下跌。紧接着，财政部于周二公布了记帐式七期国债的发行通知，该券为7年期跨市场品种，发行规模为460亿元。受新券发行的影响，交易所国债现券继续有所调整。总体来看，本周，交易所国债现券继续全面下跌，与上周相比，沪市19只现券品种1涨18跌，日平均成交额为13.174亿元，较上周的15.41亿元下降14.513%。

本周，企业债券的跌幅明显加大，与上周相比，沪深两市20只企业债券7涨13跌，日平均交易额为1.132亿元，较上周的1.721亿元下降34.196%，其中长期券种跌幅普遍较大，均位于跌幅前列。应该说，企业债券的回调有着一定的内在必然性，但是从本周企业债券的走势来看，人为打压的迹象也是比较明显的，分析其原因，应主要在于，03三峡债已经发行完毕，一级半市场交易即将开始，同时，02广核债又将于下周一上市，在这种情况下，通过打压二级市场债券价格，可以起到对新券价格的限制，从而有利于降低购买新券的成本。

受市场资金面依旧宽松的影响，本周国债回购利率多数下跌，与上周相比，沪市9只国债回购品种3涨5跌1平，日平均交易额为192.786亿元，较上周的190.556亿元上涨1.17%，短期回购品种在上周出现较大涨幅之后，本周均出现较大跌幅。公开市场操作方面，本周中央银行发行了总量为500亿元的三期央行票据，发行量较上周增加200亿元，期限分别是3个月、6个月和1年，从发行结果来看，市场反映较为平静，其中3个月期票据的收益率还较前略有下降，显示市场资金较为充裕。

　

 附表：交易所债券市场各品种一周涨跌幅排名

国债现券（沪市）
序号	券种	涨跌幅	序号	券种	涨跌幅	序号	券种	涨跌幅
1	99国债⑸	0.068	8	02国债(3)	-0.112	15	99国债(8)	-0.252
2	02国债(15)	-0.020	9	21国债(10)	-0.130	16	20国债⑽	-0.270
3	97国债(4)	-0.031	10	21国债(3)	-0.136	17	20国债⑷	-0.315
4	03国债(1)	-0.050	11	96国债(8)	-0.158	18	21国债(7)	-0.442
5	02国债(14)	-0.060	12	96国债(6)	-0.174	19	03国债(3)	-0.501
6	21国债(15)	-0.108	13	02国债(13)	-0.214
7	02国债(10)	-0.112	14	21国债(12)	-0.228
国债回购（沪市）
序号	券种	涨跌幅	序号	券种	涨跌幅	序号	券种	涨跌幅
1	回购14天	0.978	4	回购182天	0.000	7	回购2天	-15.812
2	回购91天	0.439	5	回购1天	-0.504	8	回购3天	-25.989
3	回购28天	0.230	6	回购7天	-6.250	9	回购4天	-48.293
企业债
序号	券种	涨跌幅	序号	券种	涨跌幅	序号	券种	涨跌幅
1	02电网3	0.276	8	99三峡债	-0.095	15	02中移(5)	-0.336
2	99宝钢债	0.235	9	02渝城投	-0.149	16	01 广核债	-0.384
3	98中信(7)	0.121	10	98石油债	-0.192	17	02中移(15)	-0.443
4	98中铁(2)	0.104	11	02金茂债	-0.201	18	02苏交通	-0.491
5	01三峡10	0.093	12	98中铁(3)	-0.263	19	02三峡债	-0.537
6	01中移 动	0.047	13	98三峡(8)	-0.291	20	02电网15	-0.958
7	98中铁(1)	0.045	14	01三峡债	-0.320