钱向劲/金通证券
本周国债现券市场平开低走，继续呈小幅回落走势。从全周交易情况看，本周国债指数连拉四阴，周五略有反弹，最后上证国债指数以101.82点报收,较前一周下跌0.04点，全周成交金额约为77亿元。
从盘中观察，本周几乎所有的中短期券整体仍维持弱市盘整态势,但长期券出现普跌局面，本周后段开始破位下行。分析其中主要原因是，央行最近表示要适时推出债券衍生产品,导致部分机构揣测银行间市场年内可能推出含做空机制的开放式回购交易,届时利率风险较高的银行间长期券将承受较大卖压,因此近日纷纷弃守并造成010107和010303已连收阴线。其中老龙头20年期010107券跌幅较大，周一该券开始下跌，周四出现放量下跌迹象，周五止住跌势,使市场人气有所恢复,最后收于113.11元,下跌0.39元,跌幅达0.34%,收益率约为3.27%,该券连续下行对市场人气打击较大，目前010107券已经跌破前期平台位置,短线仍有探寻支撑的可能,另一只20年期券010303券，周五收于101.76元,下跌了0.23元,收益率约为3.27%,预计该券在前期低位附近有一定支撑。而盘中仅有的几只逆市飘红的国债涨幅也非常有限，对提升人气帮助不大。
近期国债现券市场呈弱势调整态势，主要是受央行将收紧银根预期的制约,使得投资者近期无心恋战,而30亿三峡债的发行,虽然绝对利率并不算高,但是考虑目前国债市场的情况,也明显吸引了部分资金转战其中，这样一来,市场更缺乏做多的力量。总体上,国债市场表现出一种小幅回落的格局，反映出市场信心重又受到打击。在短短半个多月的时间，市场对于资金面的判断几乎发生了根本性的变化。目前市场资金面的确呈现趋紧的态势,每周发行的央行票据步伐没有停止,使投资者感得现券后市难以乐观,因此出现多数个券跌声一片的情况,而且部分券种的成交量也有放大迹象，预计短线会出现技术性反弹，不过只要资金面继续趋紧，市场走势仍不乐观。
本周企业债市场维持强势整理格局，成交量较前期有所回落。上证所企业债指数报收105.27点，较上周涨0.05点。盘中部分老券表现活跃，如98中铁(3)、99宝钢债、98石油债等。企业债市场的供需不平衡决定了其较强的抗跌性，短时期内大幅下跌的可能性不大，下周很有可能继续维持强势整理。相对而言,浮息债继续攀升的压力较大，中短期债的上行压力较小。
