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花旗集团通过入股银建国际进入中国不良资产投资市场不仅是为了获得不良资产处置，更重要的还是为将来顺利成为建设银行的战略投资者做好铺垫
花旗再下一城
文｜杨晓宇
花旗集团在中国不良资产投资市场上的步骤正在日益加紧，刚刚从华融手里拿下10.96亿元不良资产，中国信达资产管理公司手中的“存货”也成了花旗囊中之物。
11月8日，中国信达控股公司——香港上市公司银建国际实业有限公司(0171.HK)表示，向花旗环球金融有限公司出售1.695亿股新股和5250万美元的可换股票据，这将使花旗环球金融在银建国际持股达16.42%，超过摩根大通与汇丰国际成为银建国际的第二大股东。由于本次增发新股，冲淡了信达持股的比例，从22.94%减少到18.84%，但依然是第一大股东。
“与银建国际的合作，将为花旗搭建一个从中国内地获得不良资产的平台。”花旗集团的亚洲本金投资负责人约瑟夫德雷珀毫不掩饰花旗此举的动机。
同时，银建国际还同花旗集团金融产品有限公司就成立合资企业订立合作备忘录，双方的出资比例各为50%。合资公司将投资于中国内地的不良贷款和其他不良资产。同时，花旗有意直接收购银建国际掌握的不良贷款。今年9月，银建国际以8.5亿元购入信达569亿元不良资产。资料显示，银建国际手中除了信达的不良贷款外，并无其他不良贷款。
“这应该是花旗进一步拿下中国不良资产处置主动权的一个标志。”中原证券投行总部高鹏肯定地说。他认为，银建国际对于花旗而言，是一块肥厚适宜非常可口的优质牛排。按照银建国际目前的状况，就算不能因此完全获得信达手中的不良资产，或者其他进一步的行动，银建国际本身也能为花旗带来极高的利润回报。根据上市公报，银建国际资产状况良好，目前没有负债。
“中国需要更多的外国投资来缩减1.7万亿人民币的不良资产，并将加快处置速度。”仅仅就在上个月，时任中国信达资产管理公司总裁的朱登山就曾经这样表示。很显然，这与花旗的意图暗合。
自从1999年，中国四大资产管理公司(AMC)成立并开始处置从四大国有银行剥离的不良资产，花旗就看好这一市场并积极介于其中。就在入股银建国际、购买华融不良资产的同时，花旗集团还在与长城资产管理公司进行一桩涉及20亿元人民币坏账的交易。
“谈判进展良好，我们预计几周内最终达成协议。”有接近该交易的人士表示。事实上，协议已在5月份签署，现在只是在等待监管方的批准。
对于花旗入股银建国际，不少分析人士亦认为，这也是为其参股建行埋下伏笔。因为银建国际与建行旗下的信达资产管理公司有着千丝万缕的联系。在花旗入股银建之前，信达是银建国际相对控股公司。同时，银建国际也持有信达15.15%股权，还与信达香港拥有一份前者协助后者处理或处置50亿港元账面值资产的意向书。
事实上，在1999年由建行发起的信达资产管理公司成立5个月时，信达所接受的银建国际实业公司12.1%的股权全部是由中国建设银行手中转让的。
无论是否有根据说明花旗入股银建背后的更大野心——入股建行，至少在2月份建行敲定的上市的财务顾问名单中就赫然有花旗的名字，独立董事中便有前花旗银行日本分行总裁八城政基。而本次花旗入股银建，只是更进一步说明建行与花旗合作的诚意。
花旗入股后，虽然信达仍然是第一大股东，然而对于信达而言，所持股份的比例事实上是降低了很多。
而另外一方面，由于9月17日银建国际与中国信达资产管理公司订立协议，以8.535亿元人民币购入信达总额为569亿元的不良贷款。本次，折扣率相当于1.5%，而该8.535亿元中的4.4亿元将以可换股债券支付，余额则为现金支付。可换股债券为期2年，初步换股价为每股2.2元。这意味着，如果信达日后全面行使换股权，银建将需发行2亿股新股，而信达的持股量则由22.94%增至31.79%。
但花旗集团的人士未就参股建行的说法作出正面回应，一切尚须拭目以待。
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