几种可能的演进路径

http://finance.sina.com.cn 2004年10月20日 16:31 《21世纪商业评论》

　　几种可能的演进路径

　　全球化背景下作为货币体系基础架构的货币联盟，其演进路径至少有单一货币联盟、

多重货币联盟以及主导货币区域化三种形式。未来亚元属第二种演进路径，其大体上又可以分三个层次：

　　一、建立区域内的危机解救机构，如亚洲货币基金组织(Asian Monetary Fund)。作为区域性的金融市场研究中心，AMF将发挥对各成员国进行常规性监测，提高金融运作透明度和监管有效性，建立融资机制以分散、化解区域金融风险，担当最后贷款人角色以防止区域性金融危机和经济动荡等四大功能。目前亚洲区域现状正处于这一层次。

　　二、建立亚洲汇率联动机制(Asian Exchange Rate Mechanism)。初始阶段，各国汇率基本上钉住美元，与平均汇率联动，随着亚洲区域经济一体化程度的不断提高，根据区域内贸易比重和经济实力状况选择一篮子货币，实行钉住一篮子货币而对外则统一浮动的固定汇率制度。在这一层次上的汇率合作机制可以从两国或多国开始，逐步扩展到次区域和全亚洲。

　　三、最终过渡到亚洲单一货币区(Asian Currency Area)。

　　而亚洲单一货币区的构建，又有三种可能：

　　首先，是以日元为核心建立ACA。日本的经济规模居全球第二，其通胀率一直维持在较低水平，日元也是区域内最国际化的货币。近年来，日本与东亚各国的经济关系越来越密切，在某些国家，其重要性已经超过了美国。然而，蒙代尔对此观点并不认同，他分析说，日元兑美元汇率动荡不定，当地银行呆坏账过多，加上地缘政治等多种因素，“要成为亚洲区域的支柱货币面临经济和政治上的双重障碍”。

　　其次，是以人民币为核心建立亚元体系，这是一个不断茁壮的观点。这相当程度上归因于中国整体经济规模和巨大的国内市场使中国在东亚乃至全世界都有相当的影响力和发言权。Bear Stearns驻香港首席分析师Michael Kurtz在接受《远东经济评论》采访时表示，由于强大外汇储备和明智的经济政策，人民币事实上正在成为硬通货：“在香港九龙繁华的购物中心，在泰国的湄公河沿岸，在柬埔寨的乡村，都是如此。”甚至有报道称，柬埔寨的一些地方，人民币与美元一道被储藏以用来抵御通货膨胀。

　　Morgan Stanley驻旧金山的顾问董事John Wordsworth也是人民币的拥趸。他的观点是，中国高达8%的年经济增长率促进了地区贸易和游客流量，这将直接推动人民币成为区域性的硬通货：“10年后，人民币将成为世界第四大货币，担当亚洲货币职能的可能性完全存在。”但也有分析人士表示，以中国目前的经济实力和步履蹒跚的金融体系，人民币的国际化尚需时日。

　　最后一种可能就是模仿欧元创立ACA，即区域内几国共同创立内部驻锚，从记账单位货币开始，最终过渡到单一的可流通货币。

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