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摩根士丹利首席经济师史蒂芬·罗奇在最新发表的“驯服巨龙”全球经济调研报告中指出，中国经济目前正处于由白热化向较为可持续的增长轨道过渡的关键时刻。
罗奇指出，中国经济的减速才刚刚开始。目前最新的一个说法是经济“软着陆”可能即将到来，这实在是“错得不能再错”，中国经济仍以强劲和不可能持续的速度继续扩张，政府当局对调控措施的执行不能掉以轻心，不然的话，过热的中国经济将带来足以破坏稳
定的“硬着陆”风险。
他认为，中国第二季的GDP增长(＋9.6%)较预期为低是引起混淆的直接原因。实际上不论是按什么标准，9.6%仍是一个极为快速的增长率，比中国最近20年平均GDP增长水平高出0.5个百分点。
中国没有对全球其他地方的经济活动产生多大影响，是中国经济减速不够的另一个证明。罗奇认为，这在很大程度上是由于中国的进口持续有力的增长(最能反映中国对世界其他国家的影响力)所致。
根据各种公开言论，罗奇判断，中国政府不会过早宣布宏观调控取得胜利。另一方面，假如中国在行政主导的减速政策上有所退缩，金融和投资泡沫将肯定会导致悲剧收场。对于仍然过热的中国经济而言，目前是处于顺势下滑的关键时刻，仍存在的显著风险就是世界金融市场对中国可能“硬着陆”的估值。从近期H股的交易表现看，年初至现在，香港上市的中国企业H股表现比2004年1月份新高低出19%，便是对这种可能性的暗示，世界似乎总是认为中国正徘徊在“硬着陆”的边沿。
罗奇认为：这是将问题夸大了，我的结论是，白热化的中国经济才刚刚开始向较为可持续的增长轨道过渡。基于这一结论可以推断，世界还没有感觉到中国减速带来的任何严重影响。我认为，这些影响仍然很可能发生，但我们无需过分夸大这个过渡带来的影响。中国在过去25年取得的成就非同一般，是植根于对改革的坚定不移和日益精明的宏观经济管理团队。现在，中国正处于迈向繁荣的漫长道路上的另一个岔口。
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